鹏华基金,2014中国家庭现金管理策略报告
分类:股票知识

摘要:近年来,国民财富的增长迅猛,国民投资理财意识逐渐普及,对资产管理行业提出了更高的需求。在大资管时代各个参与主体中,公募基金不仅是资本市场最重要、最专业的机构投资者之一,也承担着为亿万投资者提供资产管理服务的重任。而现金管理类产品,作为居民...

摘要:5月2日至8日,上证指数五连跌的行情,令不少股民选择空仓或者轻仓。这样一来,账户中就会有一笔闲置资金。如何寻找新的投资机会呢?鹏华基金瞄准此类需求,与国信证券、中航证券、东海证券三大券商展开积极合作,分别推出信鑫宝、中航随心投日日盈以及东海通...

  e财富管理网研究中心  

  ●南方日报记者 贾肖明 实习生 彭雪蕾

  据中国证券业协会统计,截至2012年底,全国114家证券公司的客户交易结算资金余额6002.71亿元,托管证券市值13.76万亿元,受托管理资金本金总额1.89万亿元。超过6000亿的证券保证金,目前大部分都只能享受活期存款收益。

  近年来,国民财富的增长迅猛,国民投资理财意识逐渐普及,对资产管理行业提出了更高的需求。在“大资管时代”各个参与主体中,公募基金不仅是资本市场最重要、最专业的机构投资者之一,也承担着为亿万投资者提供资产管理服务的重任。而现金管理类产品,作为居民理财资产配置中的基础产品,重要性愈发凸显。据了解,截至4月30日,鹏华基金已服务于国信证券、中航证券以及东海证券三家券商,分别推出“信鑫宝”、“中航随心投日日盈”以及“东海通宝”三款余额理财产品,致力于提供高品质、多场景的余额理财服务。

  5月2日至8日,上证指数“五连跌”的行情,令不少股民选择空仓或者轻仓。这样一来,账户中就会有一笔闲置资金。如何寻找新的投资机会呢?鹏华基金瞄准此类需求,与国信证券、中航证券、东海证券三大券商展开积极合作,分别推出“信鑫宝”、“中航随心投日日盈”以及“东海通宝”三款余额理财产品,进一步提高股民保证金的利用效率。自2015年12月至今仅1年多时间,鹏华基金就在券商余额理财市场抢占了重要份额,反映出公司在为不同券商提供特色化保证金理财方案的输出能力、以及强劲的业务创新开拓能力。

  一、现金管理市场现状  

  保证金货币基金成为近期市场新宠粉墨登场,备受多家基金公司热烈追捧。继汇添富、华夏和华宝兴业之后,易方达也将于3月底推出保证金收益货币市场基金。与此前产品相比,该基金申购门槛降至1元起,同时获得银行授信,赎回比例上限提高,流动性得到进一步提升。此外,还具有零申购费率和零交易佣金的特点,降低了投资者的交易成本。

  今日起开始募集的招商保证金快线基金,将为广大股票投资者提供一个非常好的保证金管理工具,有望从根本上改变保证金闲钱只能享受活期收益的历史。

  鹏华基金券商余额理财业务始于2015年12月国信证券“信鑫宝”的正式上线。国信证券“信鑫宝”是面向国信证券“金太阳”手机客户端用户,独家提供的一款“移动端保证金余额理财方案”,同时也是一项在交易时间内可随买随卖、免手续费、1分钱起购的资金账户余额增值服务,且支持T 0快速取出,每人每日20万额度,现已支持17家银行。用户“存入”信鑫宝,即购买了鹏华增值宝货币基金。国信证券相关负责人表示,信鑫宝的推出显著提高了用户保证金的利用效率,自上线以来,系统的稳定性经受住了考验,目前已有20余万用户注册使用国信证券信鑫宝,日申购额可观,已被称为“国信人自己的余额宝”。

  记者了解到,闲置资金理财、货基收益、活期的便利,是上述3款产品最大的特色,堪称券商版“余额宝”。一方面,股民可将账户中的闲置资金转入余额理财账户中,享受货币基金带来的收益;另一方面,3款产品均开通了T 0服务功能,都能做到交易时间内资金实时可用,实现与股市的无缝对接。同时,3款产品均1分钱起购,相较于券商资管发行的通常5万元起步的集合产品,参与门槛极低。

  •     中国家庭现金管理意识薄弱。高达46%的受访家庭不了解现金管理的原则和方法,仅25%家庭主动尝试现金管理。
  •     中国家庭备用金规模普遍偏低,72%家庭备用金规模不足3个月家庭支出,33%家庭没有为意外支出预留资金,30%家庭将“向亲戚朋友借款或寻求资助”作为应对意外支出的重要手段。
  •     中国家庭对现金管理工具的认知状况也令人担忧。28%的受访家庭不知道除了存款之外的现金管理工具,22%的家庭虽有所了解,但是觉得麻烦不愿意折腾,还有13%的家庭对非存款工具缺乏信赖,仅36%受访家庭2013年购买过货币基金。  

  业内人士表示,保证金货币市场基金可以“无缝”对接股市,为股市投资者提供了更高效的现金管理工具。目前,证券账户保证金余额约6000亿元,未来保证金货币市场基金或将与券商强强联手,市场前景可观。

  玩转保证金1:

  “唯创新者强”。作为一家专业化的资产管理公司,鹏华基金始终坚持不断创新,成为业内首家锻造“固定收益PLUS”低风险产品生态体系的公司,彰显了鹏华基金在资产配置和跨市场投资积累的投研优势。同时,凭借持续创新发展,鹏华基金“信鑫宝”荣获金帆奖“2016年互联网突出表现奖”。

  事实上,“信鑫宝”、“中航随心投日日盈”以及“东海通宝”本质上都是货币基金产品,均对接鹏华增值宝货币基金,不投资股票等高风险品种,兼顾流动性和收益性。据银河证券数据显示,截至2017年5月5日,鹏华增值宝近1年、近2年的收益率分别达到2.94%、6.37%,位列同类产品前1/3阵营,成立以来的年化回报为3.71%。

  二、现金管理工具现状  

  保证金货基多项优势直逼银行

  开市交易、闭市理财

  鹏华基金加速布局券商余额理财业务。据记者了解,鹏华基金先后与中航证券和东海证券合作,分别推出“随心投日日盈”和“东海通宝”余额理财产品,均对接鹏华增值宝货币基金,用户可享受随买随卖、1分钱起购、“T 0”快速取现等资金账户余额增值服务,”东海通宝”更开通了一键签约自动参与和退出等便捷功能,真正帮助股民做到理财投资两不误。

  第三方人士分析,大力发展券商余额理财服务,对于股民、鹏华基金以及券商来说有望促成多赢局面。对于股民,账户中闲置资金转入余额理财,既不影响股票交易和打新,又能享受比活期存款利率(0.35%)高出约8至9倍的收益;对于基金公司来说,拓展了旗下现金管理的应用场景,为公司互联网金融业务带来新的发展思路;对于券商而言,丰富了金融产品种类,提升了用户黏性,从而加强平台自身竞争力。

  •     我们整理出当前中国家庭可用的现金管理工具高达36种,估计中国家庭和企业持有的现金管理工具资产规模合计约63万亿元,其中家庭部门持有的约36万亿元。
  •     中国家庭现金管理依然严重依赖现金和活期存款。在中国家庭的存款结构中,活期存款占全部存款的平均比例为52%,也就是说每100元的存款中,就有52元是活期存款。
  •    活期存款是规模最大的现金管理工具,2013年末余额达到44.3万亿元。其中家庭持有余额24.2万亿元,人均持有活期存款17871元,三口之家持有活期存款53614元。
  •     银行理财产品2013年末余额达到11万亿元,为第二大现金管理工具。其中家庭持有银行理财产品余额约占70%,规模高达8万亿元,人均持有额约6000元,三口之家持有额18000元。
  • 现金2013年末余额5.9万亿元,为第三大现金管理工具。其中家庭大约持有2.91万亿元现金,人均持有2152元现金,三口之家持有6455元现金。
  •     货币基金为第四大现金管理工具,2013年末余额7479亿元。其中家庭持有将近4500亿元货币基金,人均持额有仅仅332元,三口持有额不足1000元。
  •     在没有统计依据的产品中,3个月和6个月的定期存款规模应该最大,2013年余额预计有数万亿的规模。货币型信托和货币型券商资管规模约2000亿元左右,其他产品如国债回购、报价回购等,平均规模应该不超过1000亿元。
  •     传统现金管理工具习惯于将活期存款作为业绩对比基准,这是一种利率管制时代的落后思路,也带来很多落后的现金管理工具“收益还不错”的假象。
  •     货币基金收益率应该是新时代现金管理工具的业绩比较基准,它代表了有所人都有条件获得的投资收益的机会成本,所有收益率低于货币基金的现金管理工具都应该谨慎对待。

  据了解,目前已问世的保证金货币基金大多具有申赎零费率、低门槛、交易便捷等特点。在申购金额方面,汇添富、华夏和华宝兴业的基金产品每笔申购1000元起,而易方达将申购门槛大幅降至每笔1元起,将成为目前投资门槛最低的保证金理财产品。不过相比于银行理财、券商保证金理财的通常最低5万元门槛、回购10万元的门槛,保证金货币基金已最大限度地让小额资金参与其中,发挥理财效应。

  据中登公司数据统计,截至2012年12月31日,沪深股票账户数合计为1.7亿户,剔除休眠账户后有效账户为1.4亿户。在A股有效账户中,沪深两市合计约1/3账户在近一年内参与了二级市场交易。参与交易的A 股有效账户中,七成期末持有证券,三成期末未持有任何证券。未参与交易的账户中,七成期末未持有任何证券。由此可见,在超过6000亿证券保证金余额中,相当数量的证券保证金目前处于“闲置”状态。

   资产管理能力和流动性管理能力的输出者

  值得一提的是,鹏华基金券商余额理财业务之所以在短时间内取得蓬勃发展,在于其背后两大实力团队保驾护航,并力争成为一流的券商余额理财供应商。其中,鹏华固收团队已组建近15年,人才梯队完善,中流砥柱的核心人员均有9年以上的经验,资产管理能力和流动性管理能力突出,为券商余额理财提供专业的投研后盾;鹏华电商团队则致力于产品服务创新,充分挖掘客户需求,在满足客户多元化配置基础上,全面提升资产管理服务。

  

  其次,在容纳规模方面,受银行授信与否的制约,目前大多数基金公司接受赎回的规模受很大限制,导致资金流动性不足。作为目前唯一按基金规模获得银行授信的场内货币基金,易方达保证金货币的赎回比例上限更高,预计可至少应付当日超过50%的赎回,并且应付赎回的部分资产可在T 1日变现,使得基金的流动性管理时间更宽裕。

  据统计,由于周六周日不开市,加上节假日的休市,沪深股市每年非交易日多达120多天,对于这些闲置资金和闲置时间,股市投资者如果调配得当,充分利用保证金理财实现资金的“全年无休”,可以获取更好收益。

  作为一家专业的资产管理公司,既是资产管理能力的输出者,也兼具着流动性管理能力输出的职责。在提供高品质券商余额理财产品管理服务的背后,离不开一只实力派的团队——鹏华基金固定收益团队。鹏华基金固收团队在业内属于先行者,自2003年组建以来,始终坚持“理性投资、控制风险、主动操作、稳健增值”的投资理念,目前拥有一支近45人组成的“大而强”的队伍,其中15位核心投资成员的从业时间均超过9年,且团队成员兼具中国本土和海外投研经验。鹏华基金固定收益团队不仅为客户提供优质的现金管理服务和债券投资服务,同时还根据需求提供专业优质的研究服务,如专项研究、信用评级分析等,未来将加强在投资过程中的持续投资服务。

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中国36种现金管理工具全景图

  在风险控制方面,与其他投资方式相比,货币市场基金资产100%投资于现金等货币市场工具,不投资股票,是证券投资基金中高流动性、低风险的品种。在存取便利性方面,随着新技术的发展,易方达、华夏、汇添富等公司已推出货币基金网上直销赎回实时到账功能,保证金管理类货币基金也可实现赎回资金实时可用,便利性直逼银行活期存款。

  保证金货币基金诞生之前,市场可以作为保证金管理工具的理财产品主要有传统货币基金、质押式国债回购交易、券商推出的现金管理工具三大类。其中,大多数传统货币基金的申购和赎回都不收费,最低1000元即可参与,货币市场基金采用的是T+1或者T+2赎回机制。质押式国债回购交易中,交收规则是T日进行融券交易,到期交易日资金到账,资金当日可用于买股票,最低参与资金是10万元。券商推出的现金管理工具的性质与质押式国债回购交易类似,只是投资者不直接去参与债券回购交易,而是将资金交与证券公司,由证券公司集合投资者的资金去做质押式国债回购交易,最低参与资金是5万元。

  在流动性管理能力方面,鹏华基金旗下的券商余额理财业务均开通了T 0功能,能够为客户提供更好的流动性管理选择,客户可在普通赎回与快速赎回两种取出模式间合理安排资金需求。同时,鹏华基金与民生银行、广发银行等多家银行合作,有充足的垫资款额度应对券商保证金业务的需求。

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变现能力分类

  此外,交易费用也是投资者较为关注的方面。易方达、汇添富和华夏的认申赎均免费,而华宝兴业交易需承担交易费(费率由券商确定,最低为万分之0.4,双向均需收取)。易方达、汇添富和华夏的管理费和托管费分别为0.20%和0.08%,其中,汇添富除了有一般货币基金0.25%的销售服务费,还有0.35%的增值服务费。华宝兴业的管理费和托管费相对略高,分别为0.35%和0.09%,无增值服务费,不过会产生一定的交易佣金,由各家券商自定。

  以传统货币基金为例,据银河证券数据统计,截至5月3日,市场上A类货币基金过去一年的平均净值增长率为3.52%,B类货币基金过去一年的平均净值增长率为3.69%,而同期活期存款的年利率仅为0.35%。

  券商保证金账户已从最初的股票交易账户,进化为2.0版本对接资管、货币基金产品的理财账户。鹏华基金作为资产管理能力的有力输出者,未来将会进一步助力券商升级为保证金账户3.0版本,努力成为一流的券商余额理财供应商。

现金管理工具名称

  流动性管理考验基金公司能力

  玩转保证金2:

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服务渠道

  保证金货币基金是新型的场内理财产品,流动性强,可谓“无缝”对接股票投资。并且操作便利、成本低廉,可享受与传统货币基金水平相当的、高于活期存款的收益。投资者如果把证券账户上的闲置资金买成保证金货币基金,只需在证券账户内操作,申购赎回与买卖股票操作方式基本一样。赎回资金即刻可用于买股票,不耽误投资效率。

  申赎免费、实时可用

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收益率

  “保证金货币市场基金提升了股民投资效率,但将对货币基金管理人的流动性管理能力带来进一步的挑战。”易方达基金[微博]固定收益首席投资官马骏表示。

  与传统货币基金、质押式国债回购交易、券商推出的现金管理工具三大类现金管理工具相比,招商基金本次推出的招商保证金快线更具工具性优势,可谓专门为股民量身定做的现金管理工具。

门槛

  当被问及易方达在流动性和收益率之间如何协调时,马骏表示:“过去股市投资者在证券账户上的闲置资金,要么是作为现金获得极低的活期存款利息,要么是通过回购来获取与银行间市场利率相当的收益率。”相对于活期存款,保证金货币基金能够获得更高收益率,例如2012年度易方达货币(A类)的收益率为4.23%,是活期存款(0.35%)的12倍。相对于回购,保证金货币基金极大地降低了操作强度,且收益率更为稳定,因为回购必须每天由投资者在收盘前操作。马骏预测,“收益率将介于交易所一天回购与场外货币基金之间。”

  作为深交所首批场内货币市场基金,招商保证金快线最大的特点就在于赎回当天资金实时可用,真正实现货币基金T 0交易。投资者可直接通过其深交所证券账户操作,在不看好股市或账户有闲钱的时候,一键申购招商保证金快线基金即完成保证金转换为货币基金;在想买入股票的时候,一键赎回招商保证金快线基金即可,资金实时可用,不耽误买入股票时机,便利性直逼活期存款。

变现时间

  相对于收益率而言,马骏更强调流动性的重要性。

  除了便利性能够与活期存款相媲美之外,招商保证金快线在投资门槛和交易费用方面,也能够与活期存款一较高下,实现0门槛0费用。众所周知,传统货币基金申购、赎回的门槛为1000元,银行理财产品和券商现金宝产品的投资门槛为5万元,质押式国债回购交易的门槛是10万元,招商保证金快线虽然也是1000元起认购,但1元起即可申赎,且无认购、申购、赎回费用和业务交易佣金,这意味着投资者账户中只要有1元钱的闲置保证金都可以申购该基金享受更高收益,能够更加精确地管理资产,实现投资理财效率的最大化。

现金和活期

  马骏指出,从全行业来看,保证金货币基金将对货币基金管理人的流动性管理能力提出更高要求。因为保证金在场内的进出相当频繁且数量巨大,会造成保证金货币基金的频繁申购赎回,比传统货币基金更为考验流动性管理能力,且支付效率要求更高。这要求货币基金必须具备足够的规模、足够完善的交易、结算等前中后台支持系统。

  玩转保证金3:

现金

  “这种流动性管理给客户带来的感受非常重要,作为一种切身体验,很多时候比收益率或许更为重要。”马骏向南方日报记者表示。

  选稳团队、选好产品

银行

  在便利性、投资门槛、交易费用直逼活期存款的同时,招商保证金快线在投资收益方面,有望改变保证金闲钱只能享受活期收益的历史。招商保证金快线的投资对象包括通知存款、短期融资券、1年以内(含1年)的银行定期存款和大额存单、期限在1年以内(含1年)的中央银行票据等低风险、高流动性的资产。

0%

  从本质上来说,招商保证金快线基金也是一只货币基金,属于固定收益产品范畴。招商保证金快线由招商固定收益金牌团队掌舵,该团队精英荟萃,固定收益管理经验丰富。

1元

  目前,招商基金固定收益团队总体管理公募规模超过350亿,位于市场前列,团队采取合作化投研模式,实行团队负责制而非基金经理负责制。银河证券数据统计,截至5月3日,招商基金旗下招商安达保本、招商安盈保本、招商安泰债券A、招商安泰债券B、招商产业债券、招商安瑞进取债券、招商信用添利债券7只固定收益产品今年以来的净值增长率位居同类前五,整体投研能力在同行中遥遥领先。

直接使用

  招商保证金快线拟任基金经理胡慧颖,现任招商现金增值货币、招商产业债券及招商信用增强的基金经理,管理业绩表现突出,银河证券数据统计显示,截至5月3日,招商现金增值货币B过去一年净值增长率为3.76%;招商现金增值货币A过去一年净值增长率为3.51%。

活期存款

  胡慧颖认为,二季度货币政策将保持中性。债券市场的牛市行情并未走完,后期仍有交易性机会可以期待。(CIS)

银行

0.35%

1元

直接使用

活期存款替代工具

活期替代品

货币基金官网直销T 0

基金公司

3.92%

100元

1分钟

货币基金银行代销T 0

银行

3.92%

100元

1分钟

货币基金第三方代销T 0

第三方销售

3.92%

100元

1分钟

第三方支付"宝"类产品

第三方支付

3.92%

100元

2个小时

开放式银行理财产品

银行

2.80%

5万元

1分钟

活期半替代品

通知存款(1天)

银行

0.80%

5万元

1天

上市交易型货币基金

证券公司

3.92%

10000元

1个工作日

货币基金官网普通直销

基金公司

3.92%

100元

1-2个工作日

非上市场内货币基金

证券公司

3.92%

1000元

1个工作日

保证金型券商资管

证券公司

2.84%

5万元

1个工作日

老式货币型资管

证券公司

3.92%

5万元

1-2个工作日

货币基金淘宝旗舰店直销

基金淘宝店

3.92%

100元

2-4个工作日

货币基金银行普通代销

银行

3.92%

100元

1-4个工作日

货币基金第三方普通代销

第三方销售

3.92%

100元

2-4个工作日

货币基金券商普通代销

证券公司

3.92%

100元

2-4个工作日

开放式货币型信托

信托公司

5.04%

20万元

1-4个工作日

报价回购(1-4天)

证券公司

2.97%

1000元

1-4天

深圳国债回购(1-4天)

证券公司

3.05%

1000元

1-4天

定期存款替代工具

平衡型定期品

通知存款(7天)

银行

1.35%

5万元

7天

深圳国债回购(5-91天)

证券公司

3.69%

1000元

5-90天

报价回购(5-91天)

证券公司

3.62%

1000元

5-90天

短期理财官网基金直销

基金公司

4.20%

1000元

5-90天

短期理财基金银行代销

银行

4.20%

1000元

5-90天

短期理财基金第三方代销

第三方销售

4.20%

1000元

5-90天

封闭式银行理财(5-91天)

银行

4.66%

5万元

5-90天

理财型信托(5-91天)

信托公司

5.64%

300万元

5-90天

理财型资管(5-91天)

证券公司

5.23%

5万元

5-90天

3个月定期存款

银行

2.85%

50元

90天

收益型定期品

深圳国债回购(92-365天)

证券公司

3.68%

1000元

92-365天

报价回购(92-365天)

证券公司

4.25%

1000元

92-365天

封闭式银行理财(92-365天)

银行

5.00%

5万元

92-365天

理财型信托(92-365天)

信托公司

5.92%

300万元

92-365天

理财型资管(92-365天)

证券公司

6.02%

100万元

92-365天

6个月定期存款

银行

3.05%

50元

180天

数据来源:e财富管理网研究中心《2014年中国家庭现金管理策略报告》

  三、2013年现金管理工具表现

  

  •     货币基金2004年至2013年的十年间平均收益率2.78%,与一年期定期存款利率相当,是同期活期存款利率的5倍。2011年开始,货币基金收益率持续位于历史高位。2013年货币基金平均收益率3.92%,为诞生以来第二高收益率。
  •     货币基金是天然的现金管理工具,2012年底开始,围绕货币基金的创新不断,逐渐衍生出一些列差异化的产品与服务,特别是T 0令货币基金成为活期存款完美替代品。
  •     货币基金官网直销T 0是目前普及程度最高的快速赎回服务,2013年各种名为“宝”、“通”之类的现金管理服务竞相推出,不仅能够实现货币基金快速赎回,而且开始扩展到还信用卡、还房贷车贷、跨行取现、余额理财等新功能。
  •     货币基金T 0服务已经有一个庞大的家族,银行代销渠道2013年底也开始提供货币基金T 0取现服务,部分实力较强的第三方基金代销渠道也提供类似服务,以余额宝为代表的第三方支付机构的“宝”类产品更是声势搞大。
  •     目前“余额宝”称不上综合化的理财服务平台,T 0服务便利性不具优势,遇到问题难以获得直接的人工客服服务,关于其安全性的质疑也难辨真伪,我们不建议投资人将其作为主要的现金管理账户。
  •     短期理财基金A类份额2013年平均收益率为4.2%,仅比货币基金高出0.28个百分点,处于较为尴尬的状况。从期限结构上看,随着封闭期的延长,短期理财基金收益率几乎没有提升,显示这种产品主要适合较短期资金的理财。
  •     2013年,非结构性人民币理财产品平均预期收益率为4.73%,1个月以上的产品的收益率已经显著高于货币基金。封闭式银行理财产品收益率收益率整体出色;随着期限延长,封闭式银行理财收益率也呈现增长之势,能够适合较长闲置时间的资金理财。
  •     开放式银行理财产品收益率不具竞争力,2013年收益率不按期限分档型产品平均收益率约2.8%,低于货币基金1.02个百分点,过高的管理报酬剥夺了投资人的收益。考虑到五万元的高门槛,开放式银行理财在收益率显著高于货币基金之后才值得考虑。
  •     国债逆回购安全性极高,理论上近似于存款,固定的回报率也是其优势之一。深交所各个期限回购产品的2013年平均收益为3.51%,高于一年期定期存款,略低于货币基金。从期限结构看,回长期限品种的优势也不够明显。
  •     报价回购与国债逆回购相似,抽样统计显示平均收益率为3.49%,高于一年期定期存款,略低于货币基金。
  •     券商保证金管理产品的投资人2013年的平均收益率仅为2.84%,较货币基金低1.08个百分点,其太多利益被管理人蚕食。理财型券商集合理财产品抽样的平均收益率约5.39%;从期限结构上看,60天左右的产品收益率最具有优势。
  •     开放式货币型信托抽样统计的2013年平均收益率为5.04%,显著高于货币基金。理财型信托2013年底的平均收益率约6%,与同样门槛的银行理财产品类似。

  四、现金管理市场展望  

  •     在利率市场化大潮之下,货币基金规模飙升将是大势所趋,我们预计未来3-5年内,货币基金规模将快速向5-10万亿的规模挺进。随着货币基金成为系统重要性金融资产,未来将面临更多监管。
  •     2013年底和2014年初,货币基金收益率处于不正常的高位,我们预期未来收益率趋向合理,投资人应确定合理预期,也勿以货币基金取代长期投资
  •     2013年是货币基金在基金官网直销平台以及电商平台普及的一年,2014年则有机会成为在银行代销渠道普及的一年。随着货币基金规模膨胀,免费的垫资能力值得怀疑,货币基金T 0可能由免费转向收费。
  •     随着现金管理工具竞争进一步激烈,开放式银行理财产品和保证金型券商资管产品需要调高投资人收益,直至较货币基金相当甚至更更高收益率,否则将在现金管理市场中逐渐边缘化。
  • 鹏华基金,2014中国家庭现金管理策略报告。    封闭式银行理财、现金管理型信托面临压力。非标准化资产投资比例监管进一步严格,料将冲击高收益现金管理工具;随着刚性兑付开始破灭,这些固定收益产品风险显著提升,投资人选择时应更加谨慎筛选。

  五、最佳现金管理工具选择  

  •     8种活期存款替代工具2013年平均收益率3.17%,是活期存款利率的9倍。除了通知存款之外,所有活期存款替代工具收益率基本都在2.8%以上,是活期存款的8倍。
  •     货币基金T 0服务取现快至1分钟、门槛低至1-100元、收益率是活期存款近10倍,是最佳的活期存款替代工具。建议首选平台实力较强的基金公司和银行服务,第三方代销T 0和“余额宝”作为备选工具。
  •     定期存款替代工具高出定期存款利率60%以上。1-3个月产品平均收益率为4.67%,比3个月存款基准利率高80%。3-6个月产品平均收益率为4.95%,比6个月存款基准利率高77%。6-12个月产品平均收益率为5.37%,比一年期存款基准利率高79%。即使定期存款利率上浮10%,上述期限的定期存款替代产品收益率也比定期存款高出61%以上。
  •      优低门槛的定期存款替代工具中,5-92天期限产品收益占优的是短期理财基金,93-365天期限收益占优的是报价回购。如果把高门槛产品考虑在内,封闭式银行理财和货币型信托更具有竞争力。
  •      现金管理辅助工具可以大大简化现金管理流程,提供便利的账户管理、支付、转账、投资/赎回货币基金、还信用卡、资金归集等各种服务。辅助型现金管理服务将帮助投资人大大降低现金管理操作频率,使得现金管理更加简便易行。

最佳活期存款替代型现金管理工具

家庭分类

服务通道

优先级

现金管理工具名称

产品类别

服务渠道

收益率

投资门槛

变现时间

全部家庭

网络平台

首选

货币基金官网直销T 0

货币基金

基金公司

3.92%

100元

1分钟

货币基金银行代销T 0

货币基金

银行

3.92%

100元

1分钟

备选

货币基金第三方代销T 0

货币基金

第三方销售

3.92%

100元

1分钟

第三方支付"宝"类产品

货币基金

第三方支付

3.92%

100元

2个小时

物理网点

首选

货币基金银行代销T 0

货币基金

银行

3.92%

100元

1分钟

备选

货币基金银行普通代销

货币基金

银行

3.92%

100元

1-4个工作日

货币基金券商普通代销

货币基金

证券公司

3.92%

100元

2-4个工作日

富裕家庭

网络和物理

备选

开放式银行理财产品

银行理财

银行

2.80%

5万元

1分钟

高净值家庭

物理网点

首选

开放式货币型信托

信托产品

信托公司

5.04%

20万元

1-4个工作日

网络和物理

高门槛开放式银行理财

银行理财

银行

——

——

1分钟

最佳定期存款替代型现金管理工具

 

 

资金金额

优先级

5-30天

31-92天

92-182天

183-365天

工具名称

收益

工具名称

收益

工具名称

收益

工具名称

收益

所有金额

优选

短期理财基金

4.16%

短期理财基金

4.35%

报价回购

4.21%

报价回购

4.29%

备选

深圳国债回购

3.65%

报价回购

3.83%

深圳国债回购

3.68%

 

 

报价回购

3.40%

深圳国债回购

3.81%

 

5万元以上

优选

理财型券商资管

4.80%

封闭式银行理财

4.70%

封闭式银行理财

4.93%

封闭式银行理财

5.17%

备选

封闭式银行理财

4.10%

理财型券商资管

5.49%

 

 

 

 

100万以上

优选

理财型信托

5.27%

理财型信托

5.83%

高门槛银行理财

——

高门槛银行理财

——

备选

高门槛银行理财

——

高门槛银行理财

——

理财型信托

6.14%

理财型券商资管

6.26%

理财型券商资管

5.78%

理财型信托

5.77%

数据来源:e财富管理网研究中心《2014年中国家庭现金管理策略报告》。参考收益率为2013年历史收益率。

 

  五、2014现金管理策略  

   日常备用金管理策略:  

  日常备用金是为了维持家庭正常运作、满足日常开支和意外开支而必须持有的现金类资产。考虑到目前短期利率市场收益率显著高于一年期定期存款,家庭可以富余的持有备用金,并主要配置货币基金T 0服务。  

  短期储蓄金管理策略:  

  短期储蓄金是由家庭收支结余形成的、用于短期财务目标或临时储蓄积累的资金。闲置期限确定的资金已经计划好于将来某个时间用于某项支出或投资,因此需要在定期存款替代工具中进行期限匹配。闲置期限不确定的现金可在一年期以内的产品中选择收益最具有竞争力的产品,建议尽量选择6个月以上的定期存款替代品。  

  股票账户闲置资金管理策略:  

  长期投资在选择投资标的和投资时机上更为谨慎,因此有时会处于闲置状态。因为合适的投资标的和时机随时可能出现,所以投资账户闲置需要保持机动性。  

  股票账户保证金是很多家庭除了银行之外金额最大的资产账户,除了采用日常备用金管理的通用策略之外,还有很多专用型现金管理工具可供选择。  

2014年中国家庭日常备用金管理策略

1.日常备用金的规模

维持至少3个月以上的家庭支出月均,因为当前非存款类现金管理工具收益高于一年期存款,建议尽量多预留备用金,有条件的家庭逐步达到6个月家庭支出额。

2.日常日常备用金的大类配置运用

家庭主要支付方式

现金及活期存款

活期存款替代工具

信用卡

半个月家庭支出

2.5-5.5个月家庭支出

现金/借记卡

1-2个月家庭支出

4-5个月家庭支出

3.非存款类现金管理工具的选择

家庭分类

服务通道

优先级

最佳现金管理工具

最佳现金管理产品

全部家庭

网络平台

首选

货币基金官网直销T 0

广发基金钱袋子、华夏基金活期通、易方达e钱包、嘉实基金活期宝、 南方基金现金宝、博时基金现金宝、 华安基金微钱宝

货币基金银行代销T 0

交通银行实时提现、平安银行平安盈、兴业银行掌柜钱包

备选

货币基金第三方代销T 0

天天基金活期宝、众禄基金现金宝

第三方支付"宝"类产品

支付宝余额宝

物理网点

首选

货币基金银行代销T 0

交通银行实时提现、平安银行平安盈、兴业银行掌柜钱包

备选

货币基金银行普通代销

优选主要账户服务银行或大型银行、银行系基金

货币基金券商普通代销

优选开户券商或大型券商、优选券商系基金

富裕家庭

网络和物理

备选

开放式银行理财产品

浦发银行天添盈1号、兴业银行现金宝1号、招商银行赛宝金、招商银行步步生金6号、工商银行步步为赢2号

高净值家庭

物理网点

首选

开放式货币型信托

上海信托现金丰利、中信信托信惠1201期

网络和物理

高门槛开放式银行理财

兴业银行现金宝4号等

数据来源:e财富管理网研究中心《2014年中国家庭现金管理策略报告》

不同闲置期限短期储蓄金运用策略

 

 

闲置期限

闲置金额

优先级

工具类别

优势产品与服务

5-30天

所有金额

优选

短期理财基金

南方理财14天、工银14天理财、大成月添利、易方达月月利、华夏理财30天

备选

深圳国债回购

R-014(131802)、R-028(131803)

报价回购

广发证券金块钱、银河证券天天利、国泰君安天汇宝、海通证券虹利、平安证券[微博]天添利、申银万国[微博]保利金

5万元以上

优选

理财型券商资管

根据可售产品选择

备选

封闭式银行理财

根据可售产品选择

100万以上

优选

理财型信托

华润信托聚金池1号

备选

高门槛银行理财

根据可售产品选择

31-91天

所有金额

优选

短期理财基金

汇添富理财60天、南方理财60天、光大添天利季度

备选

报价回购

广发证券金块钱、银河证券天天利、国泰君安天汇宝、海通证券虹利

深圳国债回购

R-091(131805)

5万元以上

优选

封闭式银行理财

根据可售产品选择

备选

理财型券商资管

根据可售产品选择

100万以上

优选

理财型信托

华润信托聚金池1号、中融信托汇聚金1号、平安信托日聚金1号

备选

高门槛银行理财

根据可售产品选择

92-182天

所有金额

优选

报价回购

广发证券金块钱、银河证券天天利

备选

深圳国债回购

R-182(131806)

5万元以上

优选

封闭式银行理财

根据可售产品选择

100万以上

优选

高门槛银行理财

根据可售产品选择

备选

理财型信托

华润信托聚金池1号、中融信托汇聚金1号、平安信托日聚金1号

理财型券商资管

根据可售产品选择

183-365天

所有金额

优选

报价回购

广发证券金块钱、银河证券天天利

5万元以上

优选

封闭式银行理财

根据可售产品选择

100万以上

优选

高门槛银行理财

根据可售产品选择

备选

理财型券商资管

根据可售产品选择

理财型信托

华润信托聚金池1号、中融信托汇聚金1号、平安信托日聚金1号

注:如果定期工具收益率低于货币基金7日年化收益率,则考虑选择货币基金。

数据来源:e财富管理网研究中心《2014年中国家庭现金管理策略报告》

   

股票账户保证金管理工具的选择

闲置金额

威尼斯官方网站,优先级

工具类别

最佳产品

所有金额

优选

非上市场内货币基金

汇添富收益快线、大成现金宝、易方达保证金

备选

深圳国债回购

R-001(131810)、R-003(131800)

报价回购

国泰君安"天汇宝"、海通证券"虹利"、平安证券"天添利"

1万以上

优选

上市交易型货币基金

华宝添益

5万以上

备选

保证金型券商资管

安信证券"天利宝"、海通证券"现金赢家"、平安证券"现金宝"

数据来源:e财富管理网研究中心《2014年中国家庭现金管理策略报告》

  简化的现金管理实操策略:  

  在实际理财过程中,家庭资产很难像理论上那样明显的区分用途,因此我们设计了一个简化的现金管理实操策略,将日常备用金和短期储蓄金统一管理,维持一个规模为6-12个月家庭支出的大资金池。  

  通过设置账户定投、或余额理财的功能,家庭每个月定期将工资收入全部打入货币基金T 0服务账户。支付使用信用卡,并利用货币基金账户自动还款或者手动还款。  

  在资金运用上,家庭应确保维持金额不少于3个月家庭支出的货币基金,以应对日常支出和意外支出。超出部分配置高收益的定期存款工具,建议每个月末比较主要定期存款替代工具收益率,然后将货币基金变现后选择较高者投资。  

  当面临短期财务目标,例如出国旅游、购车、支付学费等,家庭调整收支和超出3个月支出部分的资产配置结构,使其金额和期限与未来的支出相匹配。  

  除非万不得已,我们不建议变现长期储蓄资产。  

  当家庭没有短期财务目标时,我们建议投资者将超出6个月家庭支出以上的资金转入长期投资账户,如果尚无合适的投资标的和时机,投资者应将其视为投资账户闲置资金管理,在心理上将其定位为长期储蓄,以加强储蓄的纪律性。  

  除非特殊时期,我们不建议大资金池规模超出12个月的家庭支出。

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