威尼斯官方网站二手理财产品吃香,秒杀背后风
分类:理财新闻

摘要:在银行理财产品发行中几乎已经绝迹的秒杀在理财产品转让平台再次出现。 《证券日报》记者注意到,此类产品转让往往涉及多个法律架构、以及项目运行进展等诸多信息,而更多关注高收益率的秒杀背后,投资风险甚至被放大。 以一款在几分钟之内就被成功转让的产...

fontSizeSmall BSHARE_POP">

金融产品越来越陷入悖论。一方面日益普及,人人离不开;另一方面日益高端复杂化,普通人越来越不容易搞懂。金融产品不断出新,产品条款越来越复杂。作为消费者,不懂却不能不买,怎么办?

相比收益不断下跌的银行理财产品,二手理财产品因收益率较高而获得市场青睐。

一、银行理财产品 

  在银行理财产品发行中几乎已经绝迹的“秒杀”在理财产品转让平台再次出现。

过去,投资者在理财过程中往往只能持有到期。现在,如果理财持有期间急需用钱,投资者则可以将产品挂在平台上并自主设定转让价格,有买家在约定时间内确认购买,卖方当天就可收回资金。

作为负责任的媒体,南都金融研究所推出新产品———“金融实验室”。力求用通俗的语言、专业的分析对各类金融产品进行拆解、评测,尽可能还原产品真相及真实价值。为消费者选择产品提供参考,同时也为金融机构提供反馈及新视角。“金融实验室”在南方都市报及南都APP同时发布,并在南都APP设立专区。专区同时也是互动平台,欢迎读者发表建议及评论,我们也会将相关意见反馈到金融机构。(联系专员邮箱:ndfi2019@ 163.com )

威尼斯官方网站 1

1、现有理财业务监管规则有哪些? 

  《证券日报》记者注意到,此类产品转让往往涉及多个法律架构、以及项目运行进展等诸多信息,而更多关注高收益率的“秒杀”背后,投资风险甚至被放大。

记者调查发现,随着越来越多的银行推出可转让业务,这种类似“跳蚤市场”的二级交易平台在投资市场走热。对于买方客户,在理财收益走低的行情下,可以“淘”到相对高收益的理财产品。

“无权提前赎回”“不可提前终止”等条款,一直是封闭型银行理财产 品 的 一 大 硬伤。为了解决投资者在“高收益”和“流动性”上无法兼得的痛点,不少银行开始试水理财产品自主转让业务,但市场不温不火。今年春节前后,“二手”理财产品却成了理财爆款,很多产品一上架就被抢购一空。

跌跌跌,5月银行理财产品收益率持续跌至4.24%,较上期下降0.02个百分点。相比收益率不断下跌的银行理财产品,二手理财产品因收益率较高而获得市场青睐。所谓二手理财产品,也就是银行理财产品转让。只要转让产品的年化收益率比目前在售产品的高,都会被秒光。银行理财产品收益率保持低位

2.理财业务都有哪些模式? 

  以一款在几分钟之内就被成功转让的产品为例,该理财产品所对应债权的债务人企业面临了掌门人涉及司法程序以及企业曾就另一笔债务发布“本息兑付存在不确定性的特别风险提示公告”(最终借外力完成兑付),在转让信息中,上述情况都未被提及。

转让交易

转让的理财产品为何突然走俏?哪类产品更值得接盘?NDFRI从受让方角度入手,根据理财产品转让渠道、转让时间、转让次数、转让额度等7个指标,在10余家已经推出相关业务的商业银行中,筛选了5款目前市面上比较典型的“二手”理财产品。对“二手”理财产品定价、剩余期限、转让费率等进行综合分析,为投资者捡漏“二手”理财提供参考。

融360大数据研究院数据监测显示,2019年5月银行理财产品平均预期收益率跌至4.24%,环比下降2个基点,连续15个月下降。分类型来看,保本理财产品的平均预期收益率为3.90%,非保本理财产品的平均收益率为4.29%。目前银行体系流动性保持合理充裕,银行理财产品收益率回弹的可能性依然较低,未来短期内仍继续保持低位,但封闭式银行理财产品突破4%的可能性不大。

3.银基合作 

  此外,某商业银行客服人员对《证券日报》记者表示,被转让产品是该行此前发行的理财产品,只不过投资者认购后想转让,风险并不大。但某券商衍生品业务负责人表示,该银行的此类产品类似于资产证券化产品,目前各家银行相关的资产质量参差不齐。而从认购起点来看,该类产品1000元的门槛,与基金更为相似。

高收益产品拼手快“秒杀”

测评1 :折价转让

普益标准监测数据显示,6月8日至14日,317家银行共发行了1971款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品),其中,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.13%。多家银行推出银行理财产品转让

4.理财产品实例解析 

  理财产品转让破冰

记者连日登录一家提供理财产品转让服务银行的手机APP看到,转让区产品成交非常活跃,特别是在20:00~22:00,大多呈现出“秒杀”的火爆状态。

所谓折价转让,是指转让方以低于持有期应获得的收益 本金的价格转让产品。

所谓理财产品转让业务,是指有流动性需求的客户,通过银行线下或线上转让平台,将其持有的未到期理财产品转让给其他投资者,以及时获得资金。银行在其中提供资金清算和份额划转服务。

二、证券公司 

  去年以来,多家银行开始调低提供本行部分理财产品转让任务,如今该项业务已经由最初的只能柜台交易,转向通过网银或直销银行实现电子化交易。

11月24日20:00刚过,几乎每5分钟左右,就有投资者放出要转让的产品。部分收益率较高的产品在数分钟内就可以完成转让。记者不得不通过手机先截屏后阅读的方式了解相关信息,不然很可能还没来得及消化详细内容,就已经被“下架”,且无法再找到该产品。比如,一款转让金额为20.8万的产品,理财周期为365天,剩余期限81天,年化收益率达到5.3%,刚上架就被“秒杀”。

NDFRI注意到,为了让理财产品成功转让,转让方也会采取折价转让的方式,而受让方获得的收益率会比在售的“一手”理财产品收益率更高。

记者发现,从去年下半年开始,部分银行开始推出可转让的银行理财产品,今年以来,则有更多银行跟进。记者登录民生银行手机银行的“理财转让专区”发现,该行提供的二手理财产品,折算参考年化收益率4.14%,同期在售的定期银行理财产品收益率也在4.1%-4.15%区间,所以转让区的二手银行理财产品并没有遭到秒杀,反而选择很广泛。浦发银行手机银行的理财转让区域暂时没有产品。招商银行手机银行的理财转让包括理财产品和大额存单两种类型转让。其中聚益生金91天A款理财产品的转让,折算参考年化收益率4.55%,明显高于转让区的其他二手理财产品以及同期在售的理财产品,很快被抢光。至于大额存单的转让,测算年化收益率为3.99%。

1.证券公司的主要业务范围有哪些? 

  其中,一家小型股份制商业银行在其网银推出“理财产品在线免费转让区”,上线一周,理财转让总金额突破1000万元。

记者走访了上述银行的部分网点。理财经理解释说,如该行11月22日~28日发行的理财,365天型预期年化收益率5.02%,182天型预期年化收益率4.93%,在市场利率稳定的情况下,持有产品半年后,投资者如果以5.02%的价格转让,那么持有人仅持有半年就享受到了1年期产品的年化收益率。对于受让方,接收人仅需持有半年也可享1年期产品的年化利率,其收益也高于同期市场收益率。

以建设银行A PP上转让的一款产品“乾元添福资产组合理财18年第497期”为例,该产品原期限119天,剩余36天,转让价格为60500元。原产品预期年化收益率为4.35%,若6万元本金持有到期,应获得收益850.93元,本息共计60850元。此时转让,相当于受让方付出60500元的本金,36天后即可获得60850元。受让方的收益为350元,年化收益率为5.88%。

据不完全统计,目前推出理财转让业务的银行多为股份制银行以及城商行。如招商银行、民生银行、中信银行、浦发银行、兴业银行、渤海银行、江苏银行、杭州银行、宁波银行等。

2.证券公司资产管理产品有哪些分类? 

  事实上,由于去年多次降息降准,银行理财产品的预期收益率处于持续下行态势,这给银行理财产品的转让提供了操作上的可能性。目前多数银行对于此项业务的态度是“暂不收费”。

记者观察到,目前推出转让业务主要集中于全国性银行,包括中信银行、兴业银行、浙商银行、浦发银行等。在设立的转让区,产品的标的额区间比较大,既有数千元的产品,也有百万元量级的产品。部分产品的转让方按照原有的预期收益率进行转让,也有一部分转让方对收益率进行了自我定价,在原有收益率上下调。从期限方面来看,被转让产品的剩余存续期,有剩余不足一个月的产品,也有刚刚成立月余、还需封闭半年以上的产品。

而该行当前同期限、同风险的预期收益型理财产品,预期年化收益率大多为3.9%。这样看来,建行这款理财产品和当前同类产品相比年化收益高了近2个百分点,受让方获益明显更高。值得注意的是,建行转让当天的预期年化收益率并不是一成不变,比如上述建行这款产品昨日的转让价就比上一日涨了15%,所以一旦有收益较高的产品,要赶紧入手。

一般来说,理财产品在持有7天后,到期7天前,才能转让。理财产品的转让份额和价格由转让方决定,既可以折价,也可以溢价,在最小份额之上受让者可以按需购买。目前各大银行APP转让专区的理财产品,既有几万元的,也有百万元的。折价的产品转让的成功率比较高。转让理财产品要收费用吗?

3.证券公司资管计划案例 

  例如,一款原预期年化收益率为6%、封闭期一年天的理财产品,如果原客户持有该产品半年后按照原定预期收益率将其出让。这项转让对于“接盘者”来说还是比较划算的——由于已经存续半年,在收益率持续下降的大背景下,该产品6%的预期收益率肯定远高于转让当时同类型产品的收益率,且封闭期仅剩半年。对于转让方来说,锁定收益的同时提前落袋为安,也兼顾了收益率与流动性。

转让途径

若转让方直接以买入价转让,那么受让方就能以更短时间获得更高收益。以招行的“聚益生金私行364天A”为例,原产品预期年化收益率为4.30%,若50万元本金持有到期,应获得收益21441.10元。仅持有36天就以买入价转让,相当于受让方一分钱不花就可以得到这36天的收益,受让方的预期年化收益率为4.43%。

和多数业务一样,多数银行的理财产品转让业务并不是免费的。不过,对于手续费的费率以及收费对象,各家银行规定不一。

三、基金公司 

  高收益产品被秒杀

自找“下家”或由银行“撮合”

显而易见,除了期限缩短外,转让方折价进一步放大了受让方的收益率。

目前来看,浙商银行、杭州银行、宁波银行暂时不收任何银行理财产品转让手续费。

1.基金公司业务种类 

  《证券日报》记者连续追踪一家提供理财产品转让服务银行的直销银行手机APP发现,转让区产品成交非常活跃,大多呈现出“秒杀”的火爆状态。

对于急需资金的投资者来说,最关心的是理财产品如何快速转让变现。记者了解到,目前已开通理财转让业务的银行,主要有两种转让途径:即转让者自行找到“下家”定向转让和银行线上平台“撮合”找到“下家”。

测评2:溢价转让

招行会同时向理财产品的转让方和受让方收取转让金额0.05%,且每笔不低于人民币25元的服务手续费。

2.基金专户及其子公司专项资管计划 

  其中,部分收益率较高的产品在数分钟内就可以完成转让。《证券日报》记者不得不经常通过先截屏后阅读的方式了解相关项目信息,否则很可能还没来得及消化相关内容,就已经被APP闪退,且无法再次打开该项目(已转让的项目自动变成灰色,且无法点击进入)。

具体而言,第一种途径就是转让者自行找到“下家”,或由理财经理协助发出转让信息,联系到愿意“接盘”该产品份额的投资者,双方约定好转让价格后前往线下网点,办理转让手续。

转让方溢价转让,也就意味着原产品预期收益率要高于当前拟成交的预期收益率。据N D FR I观察,当前市面上大多数溢价转让的理财产品,其原产品的预期收益率都比较高。转让方持有了较长的时间,希望能够在已经获利的基础上让渡更少部分收益。

浦发银行个人客户理财份额转让业务手续费为:按照成交金额比例模式收取转让手续费,手续费为转让价格的0.1%,其中出让人、受让人分别承担个人理财份额转让手续费的50%。

3.案例:中信华夏苏宁云创资产管理专项计划-来自网络 

  此外,该直销银行转让区经常处于全部产品“已转让”的状态,投资者需要经常刷新才有可能抢到产品。该银行客服中心人士对《证券日报》记者表示,“此类产品由于额度有限,收益率又比较高,投资者确实都是抢着买。截至目前,相关产品都是足额兑付的。”

第二种途径则是转让者通过网银等线上平台,以一口价或者竞价的方式挂单。“下家”通过比照考量,若所转让的理财产品收益率、期限和金额契合自己的需求,就直接在线上进行确认购买。在转让过程中,银行仅起到“撮合”作用,提供资金清算和份额划转等服务。

比如,上述招行的鼎鼎成金300739号理财产品,投资金额为5万,原期限为728天,预期收益率为5.05%,如果持有到期将获得本息共计55036元。

中信银行个人理财转让服务手续费率为0.1%;转让手续费=转让价款×转让手续费率(转让手续费设封顶值1000元);转让手续费由转出方承担,从转让价款中扣收。

4.平安大华专户理财案例 

  不过,银行网点人员对此类产品的了解并不算多。本报记者到该行网点暗访时发现,受访的理财经理甚至并不了解直销银行理财产品存在转让区。

然而,并非全部理财产品都能在二级市场转让。从目前银行纳入转让的产品类型来看,首先,被选中的产品通常只能是该行自身发行的理财产品;其次,债权债务关系比较明确,诸如票据类债权性质的特定理财产品;其三,产品的投资方向比较明确,能够进行充分的信息披露。

此时转让,相当于受让方付出52000元的本金,在持有490天到期后将获得550 36元,受让方的收益为3036元,年化收益为4 .35%。虽然比原产品的预期收益率少了0 .7个百分点,但与当前市面上同期限的理财产品相比,还是能获得不错的收益。

渤海银行理财产品份额转让手续费为:转让理财本金的0%-0.1%,单边向出让人收取。

四、信托公司 

  据《证券日报》记者观察,转让区产品的标的额随意性比较大,既有千元量级的产品,也有数十万元量级的产品。大多数产品的转让方按照产品原有的预期收益率进行转让,也有少数转让方对收益率进行了自我定价。从期限方面来看,被转让产品的剩余存续期差别很大,有剩余不足一个月的产品,也有刚刚成立月余、还需封闭半年以上的产品。

“目前支持本行封闭式理财产品、大额存单、定期存款等产品的转让。”浙商银行重庆分行理财师刘辉民说,转让区的产品通常额度有限,收益率又比较高,目前该行每个月转让成交的理财约5万笔左右,成交金额在80亿元/月,转让成功率100%。“根据交易经验,收益率只需略高于在售同期限产品10个百分点左右,往往10分钟左右的时间就能成交。”

但是有些溢价转让产品就不那么划算了,比如转让方将转让的建行“乾元-善盈”这款金额为20万的理财产品。原期限为550天,预期收益率为5 .55%,如果持有到期将获得本息共计216726万元。

兴业银行理财产品转让撮合交易服务费为转让金额的0.08%,收费对象为理财产品出让方。银行理财产品转让提高了流动性

1.业务种类 

  不过,《证券日报》记者注意到,银行通常不会允许全部封闭期限的产品进入可转让区,而只是根据各自特点选择部分产品增加流动性。从目前银行“放行”的产品类型来看,首先,被选中的产品通常只能是该行自身发行的理财产品;其次,银行票据类债权性质的特定理财产品由于债权债务关系比较明确,也经常被选中(该类产品没有5万元的认购起点,转让也比较便捷);其三,产品的投资方向比较明确,能够进行充分的信息披露。“如果信息披露不充分,那么银行很可能就需要对转让进行隐性背书,并承担刚性兑付风险”,一位股份制银行有关人士对《证券日报》记者表示,“在司法实践中,决定银行是否担责的关键往往并不是项目风险程度有多高,而是银行是否已经尽到了充分告知披露的义务,从而实现免责。”

“预期收益性的理财产品都可以转让,因为这类产品最容易让客户理解、测算转入、转出的收益。”中信银行重庆分行零售银行部产品销售室负责人向记者介绍,目前已实现7×24小时全天候在线交易,每年交易笔数20万,年交易量约500亿元。下一步,还将逐步丰富可转让产品,预计在2019年,存款类、净值类理财也能灵活转让。

而当前转让方给出的转让价就是216726万元,这也意味着,受让方在持有251天到期后仅能获得本金,收益为0。虽然原产品预期收益高达5 .55%,但转让方并不愿意让渡收益,所以这款理财产品至今尚未转让出去。

在资管新规影响下,银行理财产品呈现“两极分化”状态,即一类为极短期的类货基现金管理产品,另一类为期限在6个月以上甚至更长的定期理财产品。尴尬的是,在目前银行理财产品收益率下行的趋势下,收益率较高的长期限产品存在流动性担忧。不过,银行理财产品有了转让功能,让很多人看到收益率较高、期限较长的理财产品也敢下手买了,如果急用钱就可以考虑转让出去。所以,银行理财产品的转让,提高了银行理财产品的流动性。

2.投资范围与投资限制 

  风险不容小觑

建议

测评3:原价转让

“最开始知道的人比较少,我空闲的时候会进转让专区看看,如果有高收益率的产品,会对比一下再下手,现在不行了,收益率高的就得赶快抢,有时候几分钟就没了。”汪女士表示,此前通过建设银行的理财转让专区,顺利抢购了2万元理财产品,“持有95天,预期年化收益率就有4.59%,比很多银行理财产品都划算。”

3.信托分类 

  虽然理财产品的转让受到投资者欢迎乃至追捧,但是其法律架构设计以及风险管控还在引来了质疑。

转让理财产品注意风险

与折价、溢价转让不同,原价转让即转让方按照原产品的预期收益率进行转让。比如招商银行的聚益生金360天A款产品,其转让方给出的转让价格和原产品的预期收益率一致。受让方在持有到期后将获得剩下的409元收益。

专家表示,转让业务推出使理财产品兼具高收益性与高流动性,对于银行和投资者来说可谓“双赢”。业内人士指出,银行搭建理财产品转让系统,主要是出于优化用户体验,让传统的封闭型银行理财产品的流动性更好,“对于投资者而言,肯定是得到了便利,当紧急用钱时,可以通过转让持有的银行理财产品获得流动性”。是否有风险呢?

五、投资人保护-合格投资者、产品销售规则与穿透规则

  以某城商行理财产品转让区的一款产品为例,该产品原有的期限约为5个月,原预期收益率为5.2%,进入转让区时,该产品距离兑付仅剩26天,转让金额约为20330元,转让方并没有按照原定预期收益率进行挂牌(该行在售同类、相近期限产品目前的收益率为4.6%),而是大幅度提高预期收益率至7.64%进行转让。从成交结果来看,该转让在数分钟之内完成交易,而《证券日报》记者注意到,详细阅读转让产品的协议以及原有认购协议,耗时至少也需要数分钟。

由于受资管新规的影响,银行理财产品正在向净值化方向转型。业内人士指出,预计将来理财产品形态或将呈现“两极分化”:一类为极短期的类货币基金的现金管理类产品;另一类期限或比原来旧模式下常见的6个月左右期限更长,普遍在一年以上。

但值得注意的是,无论是理财产品的转让还是受让都会有相应的手续费,虽然部分银行目前在推广优惠期,转让受让费率均为0。但也有部分银行会收取理财本金0-0 .1%的手续费。

银行理财产品的转让功能成了新热点,那在银行手机APP购买理财转让产品安全吗?是否有风险呢?

1.合格投资者 

  事实上,该款被转让产品原本属于“金融资产收益权”,对应的是一家大型民营企业的债权,但该民营企业掌门人已经于去年被采取限制措施,企业也曾经于去年四季度遭遇一次票据兑付危机,虽然其后成功化解,但是后续的风险并没有被彻底排查和释放。

与此同时,在产品收益短期难以取得较大突破的情况下,有条件的银行纷纷筹措建立银行内部理财转让交易平台,拓宽自身业务线,丰富产品供给,以满足投资者流动性与盈利性需求。

如果招行推广优惠期结束,将收取理财本金0 .05%作为手续费,即受让方在扣除手续费后仅能获得359元的收益,其到手的年化收益率可能仅为3 .6%,远低于转让时的收益率。

业内人士表示,目前银行理财产品转让仍有较多局限。一方面,产品只能在各银行内部投资者之间转让。另一方面,可转让产品限制较多,银行对转让产品的风险等级、持有时间、到期时间等均有要求。

2.产品销售规则 

  在持续短短数分钟的理财产品即债权转让交易中,受让方能否了解相关债权的详细信息,并真正意义上的愿意承担风险,确实不得而知。

但交易过程中,潜在的风险也值得投资者衡量。普益标准研究员赵璐在接受商报记者采访时分析,就目前银行理财产品转让市场来看,均为银行自建的二级交易平台,用户数量偏少,缺乏公开市场报价,不能保证产品交易准确反映产品公允价值。理财产品转让人有较强流动性需求,为在短时间内撮合完成交易,或会折损部分收益,增大了首发购买者在交易时面临的较大幅度折价的风险。

威尼斯官方网站,Q&A

事实上,为防范纠纷,银行对可转让的银行理财产品做了相关限定,即大多数可转让的理财产品是传统的预期收益率型理财产品,此类产品期限固定,实现预期收益率的概率较高,产品本身的风险水平较低,在计算转让价格、费用时也相对简单,更容易被大众投资者接受。不过,鉴于前期高收益市场环境下购买的理财产品在当下转让,收益率存在显著优势,转让者不必折价就很容易出现秒杀的现象,但是在收益率上行情况下,转让者就需要为提前获得流动性而付出相应代价,否则很难转让出去。

3.穿透原则 

  此外,从产品的法律架构来看,上述理财产品认购之处签订的是收益权转让协议,流程大致如下图。而转让时,双方签订的是债权转让协议,受让方需要通过第三方平台将收益权的本息全部提前交付给转让方,相当于受让方投资的本金增加,风险自然进一步加大。此外,从直销银行提供的债权转让协议来看,原有的担保方是否知晓该次转让、并愿意继续担保都存在法律上的不确定性。

另一方面,针对理财转让功能,尚未有相关规范出台,监管层的态度尚处于“模糊”地带。随着理财产品的新老接替,符合新规要求的新产品占比将逐步提升,对理财产品的流动性要求也越来越高,相对不够规范的市场不排除操作过程中出现各类风险事件。

关于理财转让,这几个问题你要知道

六、金融产品合规性的综合考量 

  “一般来说,债权的转让不需要担保人的同意,但必须及时告知”,法律界人士对《证券日报》记者表示,“但也有两类例外:其一是保证人与债权人事先约定仅对特定债权人承担保证责任的;其二是禁止债权转让的保证人将不再承担保证责任”。

赵璐建议,在目前收益下行的趋势下,投资者在转让市场寻觅“相对高收益”时,对于产品的协议信息一定要仔细阅读消化。挑选预期收益型理财产品,需关注产品剩余期限与预期收益率;遇到净值型理财产品,需关注产品剩余期限、历史以来净值变化情况、业绩比较基准及收益分配、产品风险等级。考虑到客户转让理财产品通常是基于流动性调节,因此剩余期限越长的产品折价率通常可能更高,投资者可以适当关注。

Q 1:什么是理财产品转让?

1.产品设计合规性 

  该人士进一步指出,部分可转让理财产品以私募基金的份额收益权作为拆分标的,这种做法目前并无法律法规或部门规章对受让人主体资格、受让金额、受让人数作出限制性规定,“法无禁止即可为”。但私募投资基金份额收益权作为私募投资基金份额的衍生权利,其转让应充分考虑监管意图,从审慎的角度,私募投资基金份额收益权受让人的主体资格、投资起点宜与原始权益人保持一致,拆分后的总人数不宜超过私募投资基金的法定人数上限。

链接

是指有流动性需求的客户,通过银行的线下或线上转让平台,将其持有的理财产品转让给其他投资者,以及时获得资金。

2.产品销售合规性 

  某券商衍生品业务负责人则对《证券日报》记者表示,相关产品类似于资产证券化产品,目前各家银行相关的资产质量参差不齐。

理财转让小贴士

Q 2:哪些银行推出了理财产品转让?

3.相关机构合规性 

让更多人知道事件的真相,把本文分享给好友:

转让一旦成交不可“后悔” 在转让完成前,转出客户可以对转让申请进行调整或者撤销。转让交易一旦成交,买卖双方不可以撤销、修改。委托转让有效时间为48小时,若48小时后理财产品尚未转出,该委托转让失效。

目前已有建设银行、招商银行、中信银行、浦发银行、兴业银行、渤海银行、杭州银行、浙商银行、江苏银行、宁波银行等十余家银行推出了该业务。

摘要

更多

转让前看清三个“收益率” 产品年化收益率:产品本身的预期年化收益率;持有期实际年化收益率:理财转出方的实际年化收益率;根据转出方实际投入资金和持有时间计算得出的实际年化收益率;持有到期年化收益率:理财转入方的实际年化收益率;根据转入方投入资金和预计持有时间计算得出的参考预期年化收益率。(系统会根据客户自定义的卖价,自动算出买方和卖方的预期年化收益率)

Q 3:转让定价是投资者自己定吗?

近年来,随着我国金融市场快速发展及人们投资理财意识日益增强,传统的理财方式遇到变革,人们不满足于稳健型的银行储蓄存款,各种创新型的理财产品以其高回报率吸引投资者的目光,加大了投资风险。互联网金融的发展也给金融市场的快速发展增加了强大动力,促进金融市场格局的转变和人们投资理财方式的转变。互联网金融天生具有成本低、覆盖广、效率高、发展快、管理弱、风险高等特点。创新性的金融产品加上互联网化的销售模式,使得人们越来越难看透所投资的产品的真实面目。本文试图从监管机构角度出发分类分析产品的合规性,并结合券商、基金、信托、银行自行发行或代理销售的产品案例加以总结分析,以期为大家后续学习打开思路。

转让理财目前基本不收手续费 按照成交价款的一定比例向转出方收取转让手续费,目前手续费率设置为零。以某股份制银行为例,如果是客户自己找“下家”,银行收取手续费50元/笔;如果是委托银行找下家,银行则收取转让金额的0.1%。不过由于该业务在推广期,目前大部分银行免费搭平台,不收取任何费用。

目前主要有3种转让定价方式:协议转让、一口价转让、竞价转让,具体定价方式需要参考银行的相关规定。

一、银行理财产品

短期急需用钱还可选贷款质押 除了转让外,如急需钱,不少银行还开通了理财产品质押贷款变现业务,市民可直接拿理财产品向银行质押贷款,银行按80%~90%比例放款。转让和贷款质押该如何选择?浙商银行重庆分行理财师刘辉民建议,理财产品质押的贷款利率往往会高于理财产品的预期收益率,在客户比较满意理财产品收益率的情况下,如是短期的资金周转,市民可直接用理财产品质押几天后及时还款,所付利息不多。若资金需要长期使用,选择中途转让则相对更划算,避免了利率倒挂从而抬高产品持有成本。

Q 4:能否跨行转让理财产品?

1、现有理财业务监管规则有哪些?

目前尚无银行推出跨行转让理财业务。

1.1根据民生证券研究院的整理,从2004年商业银行理财业务诞生以来,银监会共出台29部相关文件/征求意见稿对其进行监管,内容囊括理财业务的资格准入、投资方向、风险管理、操作规范等各个方面。具体列表如下:

Q 5:转让理财产品需要注意什么地方?

威尼斯官方网站 2

购买前应认真阅读银行的相关协议细则,尤其要确认包括转让手续费、资金到账时间、收益计算时间、产品风险等级、剩余期限等。详细收益计算可参考本期测评。

威尼斯官方网站 3

测评结论

威尼斯官方网站 4

三种情况,分别对待。折价转让,接盘;溢价,谨慎;平价,注意手续费。

1.2银行理财的投资范围与投资限制

转让价格有可能调整,遇到收益较高的产品,需尽快入手。

威尼斯官方网站 5

采写:南都记者田姣 吴梦姗

1.3根据全国银行业理财信息系统统计发布的中国银行业理财年度报告(2015)显示,上述三种最终资产将近占据了银行理财产品投资余额的90%。

威尼斯官方网站 6

1.4关于银行理财的最新监管规则

2016年7月27日,《2016年商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》出台。此次征求意见稿吸纳了原有28个关于银行理财业务监管文件的重要内容,并提出一些创新性管理措施,从而形成一个更为全面的监督管理文件。

新规包括以下几个方面:

对银行理财业务进行分类管理:基础类业务和综合类业务。

基础类理财业务是指商业银行发行的理财产品可以投资于银行存款、大额存单、国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、公司信用类债券、信贷资产支持证券、货币市场基金、债券型基金等资产。

综合类理财业务是指在基础类业务范围基础上,商业银行理财产品还可以投资于非标准化债权资产、权益类资产和银监会认可的其他资产。

商业银行从事综合类理财业务的要求:除公司治理、监管评级良好等基本要素外,资本净额不能低于50亿人民币。资本净额达不到要求的将无法从事非标业务。商业银行首次开展理财业务的,应当首先开展基础类业务,超过3年且符合综合业务相应条件后,方可开展综合业务,需向银监会报告审批。

商业银行不得发行分级理财产品。

分级理财产品是指商业银行按照本金和收益受偿顺序的不同,将理财产品划分为不同等级的份额,不同等级份额的收益分配不按份额比例计算,而是由合同另行约定、按照优先与劣后份额安排进行收益分配的理财产品。

分级理财产品通过分层设计,容易为劣后资金输送利益。劣后资金利用资金杠杆撬动更高的利益,也会面临更大的损失。

商业银行不得投资各类资产受益权

其一,商业银行理财产品不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受(收)益权,不得直接或间接投资于本行发行的理财产品。银行面向非机构客户发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产及其受(收)益权,银监会另有规定的除外。

其二,商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金,不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权,不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权,仅面向具有相关投资经验,风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外。

银行理财计提风险准备金

商业银行应当按季从净利润中计提理财产品风险准备金,其中,除结构性理财产品外的预期收益率型产品,按其产品管理费收入的 50%计提;净值型理财产品、结构性理财产品和其他理财产品,按其产品管理费收入的10%计提。风险准备金余额达到理财产品余额的1%时可以不再提取;风险准备金使用后低于理财产品余额1%的,商业银行应当继续提取,直至达到理财产品余额的1%。

商业银行每只理财产品的总资产不得超过该理财产品净资产的140%

“银行资管业内多名资深人士表示,近两年来,资管行业发生了较大变化,金融混业趋势下,资金通道丛生,边界模糊,而监管层的共识逐渐明朗,去影子银行、去通道,加强表外监管,是愈发明确的大方向。”---经典网《商业银行理财业务监督管理办法全文解读》

2.理财业务都有哪些模式?

2.1银信合作-银行理财 信托公司信托计划

2.1.1如(图1)银行理财 信托计划--信托贷款:银行通过银行理财产品募集投资者资金投资某信托计划,信托计划通过信托贷款发放贷款给某融资企业。通过上述模式,将表内贷款业务转化为表外业务。

2.1.2银行理财 信托计划--购买商业银行表内信贷资产或票据资产:银行通过银行理财产品募集投资者资金投资某信托计划,信托计划购买银行表内信贷资产或票据资产,从而实现扩大信贷规模的目的。

威尼斯官方网站 7

2.1.3上述模式已经被银监会叫停。

为避免商业银行借助银信合作业务将信贷资产移出表内,隐藏贷款规模,自2009年开始,银监会下发了一系列规范银信合作业务的通知(银监发[2009]111号、银监发[2010]72号和银监发[2011]7号),银信合作业务逐渐被叫停。

“银信理财合作业务”界定为“商业银行将客户理财资金委托给信托公司,由信托公司担任受托人并按照信托文件的约定进行管理、运用和处分的行为”,即信托计划委托人仅限定为商业银行,以第三方非银行机构为主体发起设立信托计划的操作模式(如券商资管)则不在监管范围之内;其次,要求将理财资金通过信托计划发放信托贷款、受让信贷资产和票据资产三类表外资产转入表内,而银行受让信托受益权并不在上述要求转表的资产范围之内。在传统银信合作产品中引入更多的过桥方和改变理财计划投资标的设计形成了银行对银信合作规定的监管套利。

2.2 银证合作-银行理财 证券公司资管计划

2.2.1银行理财 证券公司资管计划--直接债务融资工具(银行间市场、证券交易所市场债券产品)

威尼斯官方网站 8

威尼斯官方网站 9

在此模式下,投资人经认购银行理财产品汇入理财资金,理财资金再购买证券公司发起的集合资管计划或定向资管计划,用来购买标准化的银行间市场和证券交易所的债权类资产。此模式无监管禁止。

2.2.2 银行理财产品 资管计划--货币市场工具

威尼斯官方网站 10

货币市场工具,指现金;一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单;剩余期限在三百九十七天以内(含三百九十七天)的债券;期限在一年以内(含一年)的债券回购;期限在一年以内(含一年)的中央银行票据;中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的金融工具

在此模式下,投资人经认购银行理财产品汇入理财资金,理财资金再购买证券公司发起的集合资管计划或定向资管计划,用来购买流动性高,风险小的货币市场工具。此模式无监管禁止。

2.2.3 银行理财产品 资管计划--非标准化债权资产

威尼斯官方网站 11

非标准化债权资产是指未在银行间市场或者证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。

2.2.3-1投资信贷资产

威尼斯官方网站 12

2.2.3-2投资票据资产

威尼斯官方网站 13

2.2.3-3股票收益权 质押

威尼斯官方网站 14

2.2.3-4应收账款/资产收益权

威尼斯官方网站 15

银行理财资金通过资管计划投资非标准化的产品风险过高,建议投资人在购买此类产品时,需谨慎阅读理财产品的投资范围,银行作为理财产品销售机构也应披露最终资金所投资的底层资产的情况及运营模式,披露投资风险。

监管要求:

银行 定向资管计划

A.禁止分公司、营业部独立开展定向资产管理业务;

B.禁止开展资金池业务;

C.禁止将委托资金投资于高污染、高能耗等国家禁止投资的行业;

D.对合作银行要求最近一年年末资产规模不低于300亿元,且资本充足率不低于10%;

监管趋势:

(1)根据《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,有放开银行理财产品嵌套趋势。

(2)未来可能禁止非标银行理财嵌套除信托外的其他资管计划。

√非标银行理财产品 信托计划——投资非标:允许

×非标银行理财产品 信托计划外的资管——投资非标:禁止

2.3 银证信合作-银行理财 券商资管计划 信托计划

2.3.1银行理财 券商资管计划 信托计划-委托贷款

威尼斯官方网站 16

因银信合作被叫停,资管计划不能进行直接放款,此模式是对上述情况变通。

2.3.2银行理财 券商资管计划 信托计划-信托受益权

威尼斯官方网站 17

甲公司为A银行的高端授信客户,甲公司向A银行申请28亿元人民币贷款。A银行决定满足其资金需求,但A银行的贷款总量不足300亿元。A银行的放贷的考量:

(a)《商业银行风险监管核心指标(试行)》规定:“单一客户贷款集中度为最大一家客户贷款总额与资本净额之比,不应高于10%。”A银行若直接放贷28亿元,则触犯该红线;

(b)贷款资产的风险权重高,直接发放贷款将大幅降低资本充足率;

(c)表内贷款移至表外的需要,实现避饶监管套利;

A银行:形式上投资,实际上贷款;B银行:形式上理财,实际上过桥;券商:形式上资产管理,实际上过桥;信托公司:形式上信托,实际上过桥;甲公司:形式上使用信托资金,实际上使用银行资金。

此模式嵌套多个金融产品,是银行规避监管套利的途径,实质通过多个层级金融产品的包装,模糊掉最终银行资金的流向,逃避监管规则。如未来监管收紧,有违规嫌疑。

除上述途径外,规避监管套利的模式还有如下几种:

A.买入返售模式

威尼斯官方网站 18

过桥企业与信托公司签订《资金信托合同》,委托信托公司向融资企业发放信托贷款,过桥企业获得信托受益权。过桥企业与银行A、银行B签订《三方合作协议》,约定将信托受益权转让给银行A,银行B以买入返售方式买入银行A的信托受益权,银行A承诺在信托受益权到期前无条件回购;该模式下,银行A为信托贷款的出资方。

B.银行理财计划对接过桥企业模式

威尼斯官方网站 19

过桥企业与信托公司签订《资金信托合同》,委托信托公司向融资企业发放信托贷款,过桥企业获得信托受益权;过桥企业将信托受益权转让给银行A,A将该信托受益权包装成保本型理财产品;银行B与银行A签订《资产管理协议》,购买银行A发行的上述保本理财产品。

在该模式下,银行A为过桥方,银行B是信托贷款的实际出资方。

C.银行理财计划对接融资企业

威尼斯官方网站 20

融资企业将自有财产权(如正在出租的商业物业)委托给信托公司,设立受益人是自身的财产权信托计划;银行成立理财产品,向个人或机构投资者募集资金用于购买融资企业的信托受益权。

3.银基合作

3.1银行理财产品 基金子公司专项资管计划——购买自有信贷资产

威尼斯官方网站 21

通过上述模式,银行表内资产进行了表外化操作。

3.2银行理财产品 信托计划 基金子公司专项资管计划——购买他行的信贷资产并回售

威尼斯官方网站 22

4.理财产品实例解析

4.1南京银行理财产品-银行间市场金融产品及货币市场工具

威尼斯官方网站 23

威尼斯官方网站 24

4.2汉口银行理财产品-信托收益权、定向资管计划、专项资管计划

此案例的理财产品投向中包含信托收益权、定向资管计划、专项计划,可能会存在银信证合作,银证合作、银信合作等模式。

威尼斯官方网站 25

威尼斯官方网站 26

4.3中国光大银行阳光理财资产管理类理财产品-范围多样化(债券类资产、货币市场工具、收益类资产、另类资产)

威尼斯官方网站 27

威尼斯官方网站 28

4.4中国邮政储蓄银行理财产品-信托计划-债券类资产

威尼斯官方网站 29

威尼斯官方网站 30

二、证券公司

1.证券公司的主要业务范围有哪些?

投资银行业务,目前国内证券公司的投资银行业务主要是证券承销业务,即证券发行代理业务,指证券公司接受发行人的委托,借助自己的经营网点和信誉,按照与发行人约定的方式与价格,在规定的期限内代理发行有价证券的活动。

证券经纪业务,也即代理买卖证券业务,指证券公司接受投资人委托,代理投资者买卖有价证券的行为。代理买卖证券的风险均由投资者自行承担。

证券自营业务,指证券公司利用自己的资金和名义买卖有价证券的行为,买卖证券的风险由证券公司自行承担。

证券资产管理业务,即资产管理业务,指证券公司接受投资者委托,作为受托投资管理人,依据法律、法规及委托人的的投资意愿,与委托人签订资产管理合同,把委托人委托的资产在证券市场上从事股票、债券等金融工具的组合投资,以实现委托财产收益最优化的行为。

2.证券公司资产管理产品有哪些分类?

2.1集合资产管理计划

为多个客户办理集合资产管理业务,将客户资产交由取得基金托管业务资格的资产托管机构托管,通过专门账户为客户提供资产管理服务。

威尼斯官方网站 31

威尼斯官方网站 32

2.2专项资产管理计划

针对多个或单个客户的特殊要求和基础资产的具体情况,设定特定投资目标,通过专门账户为客户提供资产管理服务。主要是企业资产证券化业务,是进行其他业务类型的一个通道和平台,如高速公路、水利发电、租赁资产等创新型产品。

威尼斯官方网站 33

威尼斯官方网站 34

2.3定向资产管理计划

为单一客户办理定向资产管理业务,通过专门账户为客户提供资产管理服务。

具体投资范围由证券公司和客户通过合同约定:股票、债券、基金、资产管理计划、央行票据、资产支持证券、融资融券等。

投资限制:

(1)不得将委托资产用于资金拆借、贷款、抵押融资或者对外担保等用途;

(2)不得将委托资产用于可能承担无限责任的投资;

(3)银证合作不得开展资金池业务或将委托资金投资于高污染、高能耗等国家禁止投资的行业。

3.证券公司资管计划案例

3.1集合资管计划-以招商证券产品为例

3.1.1招商证券智融宝2号集合资产管理计划-伞形信托计划优先级、现金管理类资产(银行间市场金融产品,货币市场基金)

本产品为分级结构,最终投资范围为伞形信托计划的优先级,资金闲置期间配置现金管理类资产等其他金融产品,分为优先级份额及风险级份额,资产管理人(招商证券)以集合计划全部份额的10%比例的自有资金认购风险级份额。初始杠杆倍数为10倍,运作期间的杠杆倍数不超过20%,如风险级比例低于5%,资产管理人以自有资金追加份额到5%,并承担有限补偿责任。同时对所投资的伞形集合信托计划约定了基本要求,如投资比例限制,杠杆比例等。

威尼斯官方网站 35

威尼斯官方网站 36

威尼斯官方网站 37

3.1.2招商智远新三板3号集合资产管理计划-投资范围多元化

主要投资范围包括权益类资产(新三板股票、上市A股新股配售、增发)、基金类资产(证券投资基金、集合资金信托等)、固收类(银行间市场、证券市场交易品种)、金融衍生产品、债券回购等。封闭运营,无分级设置。

威尼斯官方网站 38

威尼斯官方网站 39

3.1.3招商智远海能达1号集合资产管理计划-海能达股票及货币市场工具

本资管计划的投资目标为海能达股票,为本金流动性及安全性考虑增加货币市场工具作为投资标的。

威尼斯官方网站 40

本资管计划进行了分级设置,有优先级A类份额,中间级B类份额,次级C类份额,且计划成立时的配比比例不高于1:2:1。计划持有的股票将根据上市公司股票的相关管理制度设置有12个月的锁定期。计划成立后封闭运作,设立临时开放期,各类份额退出均需另两类份额持有人同意。在本集合计划终止或清算时,在扣除应在集合计划列支的相关费用后,各类份额资产及收益的分配规则和顺序如下:

(1)若满足合同约定的条件,则退回差额补足承诺人追加的资金;若不符合,则直接进入下一分配顺序;

(2)优先级A份额的本金及预期收益;

(3)中间级B份额本金及预期收益;

(4)剩余资产再支付给次级C份额。同时设置差额补足承诺人(海能达控股股东),对优先级A的本金及预期收益以及次级的本金承诺差额补足。

威尼斯官方网站 41

威尼斯官方网站 42

威尼斯官方网站 43

3.2专项资管计划

专项管理计划作为资产证券化的特殊载体,针对资产证券化的相关内容请见作者的《房地产 互联网 金融-房地产企业金融产业布局与案例分析》一文中的详细论述。   

3.3定向资管计划-中航证券•伟星房产定向资产管理计划资金信托计划

3.3.1定向资产管理计划 单一信托计划

3.3.2定向资产管理计划投资范围:由证券公司与客户通过合同约定,不得违反法律、行政法规和中国证监会的禁止性规定(投资范围最宽泛)。

投资限制:

(1)不得将委托资产用于资金拆借、贷款、抵押融资或者对外担保等用途;

(2)不得将委托资产用于可能承担无限责任的投资;

(3)银证合作不得开展资金池业务或将委托资金投资于高污染、高能耗等国家禁止投资的行业。

3.3.3解决方案:信托计划进行委贷:证券公司、基金子公司的资管计划以及私募基金仍然可以通过嵌套一层信托计划,认购单一信托计划并发放信托贷款的方式将募集的资金向融资方发放。

威尼斯官方网站 44

三、基金公司

1.基金公司业务种类

威尼斯官方网站 45

图片来自网络

2.基金专户及其子公司专项资管计划

2.1投资范围-全能通道

威尼斯官方网站 46

根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》,基金子公司可从事资产证券化业务。

2.2投资限制

威尼斯官方网站 47

2.3定客户资产管理业务分类——基金公司或者其子公司的专户理财

威尼斯官方网站 48

基金子公司资管业务也可分为“一对一业务”和“一对多业务”,类似于信托计划中的“单一资金信托计划”和“集合资金信托计划”,而个人投资者一般接触到的是“一对多业务”。

  1. 案例:中信华夏苏宁云创资产管理专项计划-来自网络

这款产品计划募资规模达44亿元。其设立的独特之处在于,以苏宁11家门店为基础,但又并非直接持有苏宁云商的门店物业等资产,而是通过私募基金持有这些物业后,把私募资金的份额作为基础资产来设立资产支持证券。

3.1基础资产的“转化”路径

中信证券联合苏宁云商创设的这项计划的规模接近44亿元,其中A 类证券规模约为 20.85 亿元,期限为18年,每3年开放申购/回售。 类证券规模约为23.1亿元,期限为3 1年。A类的预期收益率约为7.0%-8.5%,B类的是固定 浮动收益,固定部分约为8.0%-9.5%。

本款REITs产品的载体是由华夏资本管理有限公司(简称“华夏资本”)设立的中信苏宁资产支持专项计划资产支持证券。华夏资本角色是计划管理人,设立并管理该专项计划。投资者通过华夏资本认购后,成为专项计划资产支持证券持有人。

该专项计划的基础资产并非直接是苏宁旗下11家门店等资产,而是经过一系列复杂的设置,通过私募基金的收益权等间接的方式进入基础资产池。

此11间门店分别为其旗下的北京通州世纪联华店、北京刘家窑店、常州南大街店、武汉唐家墩店、重庆观音桥步行街店、重庆解放碑店、昆明小花园店、成都春熙路店、成都万年场店、成都西大街店和西安金花路店等自有门店,目前已分别设立了11家项目公司来持有。中信证券的子公司中信金石基金管理有限公司(下称“中信金石”)又设立了专门的中信苏宁私募投资基金。

私募投资基金成立后,中信金石以私募投资基金的名义来收购苏宁云商持有的这11个项目公司的100%股权,同时给项目发放委托贷款(包括优先债和次级债),且将持有的优先债前18年的利息收益权通过实物分配方式转让至苏宁云商。

这就意味着通过债券和股权方式,私募基金获得这11家门店的控制权。同时,苏宁再通过认购私募投资基金全部份额的方式来实现对这11家门店的间接控制,相当于苏宁云商“自卖自买”。

设计这样的交易结构,主要目的是将资产支持证券,也就是专项计划的基础资产从物业等固定资产变为基金份额。

通过这样的结构,计划管理人华夏资本代表资产支持专项计划享有或代表资产支持专项计划通过私募投资基金享有基础资产的所有权,原始权益人对基础资产不再享有任何权利,资产即与苏宁云商的固有财产相分离。

3.2私募基金和专项计划的对接

华夏资本根据专项计划文件的约定,以自己的名义,代表专项计划的利益,与苏宁云商签订债权收益权转让协议,受让苏宁云商所拥有的债权收益权以及私募投资基金份额。至此,专项计划便可间接以私募投资基金所持目标资产的权益发售资产支持证券。

专项计划资产收益构成包括基础资产产生的净租金收入、苏宁集团的优先收购权权利对价、苏宁云商的流动性支持款、基础资产收入在专项计划账户中的再投资收益及计划管理人对专项计划资产进行投资所产生的收益等。

对于B类的资产支持证券,苏宁云商的股东苏宁电器还拥有“优先收购权”。这个优先收购权,名为权利,实为约束或兜底。

威尼斯官方网站 49

4.平安大华专户理财案例

威尼斯官方网站 50

威尼斯官方网站 51

威尼斯官方网站 52

4.1汇通宝赢10号

威尼斯官方网站 53

威尼斯官方网站 54

威尼斯官方网站 55

威尼斯官方网站 56

4.2汇通安富专享1期

威尼斯官方网站 57

威尼斯官方网站 58

威尼斯官方网站 59

威尼斯官方网站 60

四、信托公司

1.业务种类

信托业可以经营的业务项目依《信托投资公司管理办法》法可分为如下:

(1)受托经营资金信托业务。即委托人将自己合法拥有的资金,委托信托投资公司按照约定的条件和目的,进行管理、运用和处分。

(2)受托经营动产、不动产及其他财产的信托业务。即委托人将自己的动产、不动产以及知识产权等财产、财产权,委托信托投资公司按照约定的条件和目的,进行管理、运用和处分。

(3)受托经营法律、行政法规允许从事的投资基金业务,作为投资基金或者基金管理公司发起人从事投资基金业务。

(4)经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等中介业务。

(5)受托经营国务院有关部门批准的国债、政策性银行债权、企业债券等债券的承销业务。

(6)代理财产的管理、运用与处分。

(7)代保管业务。

(8)信用见证、资信调查及经济咨询业务。

(9)以固有财产为他人提供担保。

(10)中国人民银行批准的其他业务。

2.投资范围与投资限制

威尼斯官方网站 61

3.信托分类

3.1资金端分类:单一信托、集合信托、

3.2项目端分类

3.2.1债权型-信托贷款

威尼斯官方网站 62

3.2.2股权型-真实股权型、名股实债

威尼斯官方网站 63

3.2.3收益权型-普通受益权、结构化受益权

威尼斯官方网站 64

3.3结构化信托及信托收益权的拆分转让

3.3.1《关于加强信托公司结构化信托业务监管有关问题的通知》(银监通[2010]2号)“结构化信托业务是指信托公司根据投资者不同的风险偏好对信托受益权进行分层配置,按照分层配置中的优先与劣后安排进行收益分配,使具有不同风险承担能力和意愿的投资者通过投资不同层级的受益权来获取不同的收益并承担相应风险的集合资金信托业务。”

3.3.2集合信托受益权进行拆分转让的,受让人不得为自然人;机构所持有的信托受益权,不得向自然人转让或拆分转让。

限制目的:防止信托受益权转让给合格投资者以外的人

3.4信托计划产品案例-以中信信托产品为例

3.4.1中信信托-中信融汇4号山西恒大华府贷款集合资金信托计划-债权型信托贷款

信托项目产品结构

本信托计划信托受益权不分层级,分为A类、B类和C类(或有),各类可分期募集,总额不超过50,000万元,期限为18个月。本次发行优先级A类信托受益权,募集金额约为30,000万元,期限为12个月。

信托收益分配方式

优先级某类某期信托受益权的核算日为该类该期优先级信托受益权的预计终止日。自核算日起10个工作日内的任意一日为信托利益分配日。

资金运用方式

优先级信托受益权认购资金交付给临汾市紫旌房地产开发有限公司后,将用于开发建设临汾恒大华府项目。

信托方案

委托人将其合法拥有的资金委托给受托人,设立资金信托计划,受托人通过信托贷款的方式向临汾市资金房地产开发有限公司发放贷款,贷款金额不超过50,000万元,贷款资金用于支付临汾恒大华府项目工程款。

保障措施

1.恒大地产集团有限公司为本信托贷款提供连带责任保证担保。2.恒大地产(03333.HK)为本信托贷款提供连带责任保证担保。3.临汾恒大华府的50%销售回款纳入监管账户;4.太原俊恒公司为本信托贷款提供连带责任保证担保;5.太原名都房地产开发公司100%股权为本信托贷款提供质押担保。

信息披露

在本信托计划期限内,受托人按季制作《信托事务管理报告》,并于信托计划成立日起每季度结束后10个工作日内通过中信金融网进行信息披露。

3.4.2中信•佳源分拆上市重组集合资金信托计划(C3期)-债权型信托贷款

信托项目产品结构:

本信托计划已于2015年7月28日成立,信托受益权不分层级,分A、B、C、D四类,可分期募集,募集金额不超过300,000万元。其中A类信托受益权已于2015年7月28日募集完成,募集信托本金为人民币80,000万元,以现金形式认购;B类信托受益权已于2015年7月29日募集完成,信托本金为人民币50,000万元,以现金形式认购;C1期信托受益权已于2015年7月30日募集完成,信托本金为人民币20,300万元,以现金形式认购。C2期信托受益权已于2015年8月10日募集完成,信托本金为人民币39,820万元,以现金形式认购。本次募集C3期信托受益权。

信托期限:预计不超过26个月,其中C类各期信托受益权预计于2017年7月30日同时终止。

信托利益分配:

1.C3期信托受益权的信托利益核算日为信托项目成立之日起每自然年度的12月5日、C类信托受益权终止日。信托计划存续期间,如因还款人提前清偿部分信托本金及对应的利息,受托人有权将提前还款日作为临时信托利益核算日,向各受益人提前分配该部分信托本金及相应收益。

2.各核算日后10个工作日内任一天,在支付应付信托费用后,向信托受益人分配相应信托利益。

信托项目方案:

本信托计划是委托人基于对受托人的信任,将自己合法拥有的资金委托给受托人,由受托人按委托人的意愿,以自己的名义,为受益人的利益,将信托资金加以集合运用。本信托计划所募集资金用于向南京新浩宁房地产开发有限公司发放信托贷款,贷款资金将专项用于:

1、浙江佳源房地产集团有限公司(全国房地产五十强企业,最新一期排名为44位)江苏片区项目公司上市前重组,支付交易对价及清理往来款;

2、因上市及获取抵押物需要,进行债务重组;

3、项目开发建设。

保障措施:

1、南京紫金华府项目在建工程及国有土地使用权、泰兴威尼斯项目现房及国有土地使用权、泰兴新天地项目国有土地使用权提供抵押担保,本息抵押率不超过50%;

2、浙江佳源房地产集团有限公司(全国房地产五十强企业)、实际控制人沈玉兴夫妇及拟上市境内重组主体提供连带责任保证担保;

信息披露:

在本信托项目期限内,受托人按季制作《信托事务管理报告》,并于信托项目成立日起每满三个月之日的15个工作日内通过中信信托官网进行信息披露。

3.4.3中信信托—石家庄中嘉信股权投资集合信托计划-真实股权型

信托计划产品结构:

本信托计划总规模为45,550万元,采用分层结构,其中募集优先级资金30,000万元,中间级资金5,000万元,次级以股权认购,价值 10,550万元;信托期限24个月,满12个月后可提前终止;信托计划优先级受益权公开募集,预期收益率为固定 浮动,其中: 固定部分,认购金额300万元(不含)以下10.5%/年,300万元(含)~600万元(不含)11%/年,600万元(含)以上11.5%/年,浮动部分根据项目住宅售价不同,为0.5%/年(以上已含认购费)。

信托期限:信托期限24个月,满12个月后可提前终止。

资金运用方式:

本信托计划募集资金全部投资于石家庄中嘉信房地产开发有限公司股权,用于开发建设石家庄市“御珑湾”项目。

信托计划方案简介:

本信托计划募集资金35,000万元人民币以增资的方式对河北省石家庄市中嘉信房地产开发公司进行股权投资,中嘉信是河北天阳泰富集团旗下经营房地产开发的子公司,增资款将用于其御珑湾项目的补缴土地出让金及住宅项目的开发建设。增资后,中信信托持有中嘉信90%股权,达到绝对控股。该项目属于石家庄市为鼓励市内污染企业外迁,而实施的“退二进三”政策支持的旧城改造项目。根据石家庄市政府部门批复的规划要点,未来该地块将用于住宅、写字楼、保障房等商业开发,预计总建筑面积44万m2。信托计划将通过分红以及股权转让实现退出。

保障措施:

1.土地使用权抵押及公司股权质押,跟据戴德梁行的评估,上述抵押物价值合计约97,400万元,初始抵押率43%。

2.保证担保:母公司天阳泰富集团公司提供信托本金及收益保证、实际控制人提供个人连带责任保证担保。

3.天阳泰富持有10%中嘉信股权。

信息披露:

在本信托计划期限内,受托人按季制作《信托事务管理报告》,并于信托计划成立日起每季度结束后10个工作日内通过中信金融网进行信息披露。

3.4.4万达商业地产发展基金I号股权投资集合资金信托计划-名股实债

威尼斯官方网站 65

预期年化收益:6.30%   发行机构:中信信托

信托分类:股权类

收益说明:认购金额在300 万元(不含)以下的信托受益权年预期固定收益率为6.3%;

认购金额在300 万元(含)以上的信托受益权年预期固定收益率为7.0%

投资说明:收购大连万达商业地产股份有限公司持有的长沙开福万达广场投资有限公司49%股权,大连万达商业地产股份有限公司承诺回购,并将长沙开福万达广场投资有限公司51%股权质押给我司作为对其回购及支付义务的担保,大连万达集团股份有限公司同时提供连带责任保证

风控措施:大连万达商业地产股份有限公司承诺回购,并将长沙开福万达广场投资有限公司51%股权质押给我司作为对其回购及支付义务的担保,大连万达集团股份有限公司同时提供连带责任保证

威尼斯官方网站 66

威尼斯官方网站 67

威尼斯官方网站 68

3.4.5中信·桃花源居特定资产收益权投资集合资金信托计划-收益权型普通受益权

信托计划产品结构:

中信·桃花源居特定资产收益权投资集合资金信托计划,发行规模2亿元。信托期限2年,自信托计划成立之日起至第18个月末,预期收益率10.5%/年-13.0%/年,信托计划成立满18个月后,预期收益率13.0%/年-15.5%/年,信托收益每6个月分配一次。

资金运用方式:信托计划资金由受托人集合运用,以自己的名义与云南桃园屋业发展有限公司(以下简称“桃园屋业”)签订《桃花源居项目特定资产收益权投资协议》(以下简称《投资协议》)及相应担保文件,以信托计划募集的资金投资于桃园屋业拥有的桃花源居项目特定资产收益权。

信托计划方案简介:桃花源居项目位于云南省昆明市主城区之一的西山区马街上村花果山,属城市中心区的低密度住宅项目,占地面积88,786平方米,容积率低于1.1,主要由花园洋房、叠层别墅以及联排别墅构成。项目比邻昆明宝珠生态公园,部分住宅能够俯瞰滇池。本信托计划的主要还款来源为特定资产在信托期限内预计可产生的销售收入。

保障措施:

 1.土地抵押:桃园屋业已将桃花源居项目用地抵押至中信信托,该土地经北京中企华房地产估价有限公司评估价值为5.08亿元,投资本金抵押率低于40%;

2.股权质押:桃园屋业股东陈桂林、殷勇、王丽萍将桃园屋业100%股权质押至中信信托;

3.全体股东连带责任保证:桃园屋业全体股东提供个人连带责任保证;

4.中信信托向桃园屋业派驻董事,参与日常运营管理。

信息披露:

在本信托计划期限内,受托人按季制作《信托事务管理报告》,并于信托计划成立日起每季度结束后10个工作日内通过中信金融网进行信息披露。

五、投资人保护-合格投资者、产品销售规则与穿透规则

通过上述几部分的讨论,我们基本浏览了券商、基金、信托、银行这些金融机构发行的金融产品所需要遵守的监管规则、操作模式、投资范围、投资限制及相关实际案例。在上述基础上,我们最后需要了解一下合格投资者规则、产品销售规则及穿透原则。

1.合格投资者

1.1合格投资者

综合目前的监管法律法规,针对各类金融产品未有统一的监管要求。在不同产品的监管法则中,对投资者的资质要求一般围绕两个方面进行规定:一是风险承受能力,一是风险识别能力。针对风险承受能力方面主要是考察投资者的资产状况,包括可投资资产和财产收入情况;风险识别能力主要是考虑投资能力,包括投资知识和经验。

1.2不同产品对合格投资者的规定-来源网络

威尼斯官方网站 69

威尼斯官方网站 70

威尼斯官方网站 71

2.产品销售规则

根据华西证券研究所整理的各类金融产品销售相关各类活动的详细要求见下图

威尼斯官方网站 72

3.穿透原则

穿透原则包括两个层面的意思,一是从资产端考虑,穿透识别底层资产,即产品的最终投资范围应该符合监管规定和合同约定,应将相关的底层资产的信息充分向投资者披露,如果将金融产品进行多层包装,模糊实际最终投向,规避监管规则,需要通过穿透原则来识别最终投向;二是从资金端考虑,投资资金应该来自相关监管规定的合格投资者,要识别最终的风险承担者是否为合格投资者,以防止风险承担和资产类别错配,防止私募产品公募化。

公募产品与私募产品的重要区别指标之一就是投资者人数(200人),这个限制人数在《证券法》《基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》等部门规章中均有规定。

关于合格投资人限制,需要穿透计算的相关规定:

3.1信托产品穿透要求:《关于进一步加强信托公司风险监管工作的意见》(银监会2016 58号文)

威尼斯官方网站二手理财产品吃香,秒杀背后风险点犹存。3.2券商基金资管产品穿透要求:以合伙企业、契约等非法人形式,通过汇集多数投资者的资金投资于私募基金的,应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者。

不被穿透核查的:社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;依法设立并在基金协会备案的投资计划;投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员

3.3上市公司定增穿透要求:上市公司定增,需要穿透识别合格投资者人数

2016年5月《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》:“向非合格投资者销售资产管理计划,或者投资者人数累计超过200人,若同一资产管理人的多个同类型资产管理计划的投资标的完全相同,应合并计算投资人人数。

六、金融产品合规性的综合考量

综合上面几部分的总结与分析,针对金融产品合规性的考量应从如下几个方面做综合分析。

1.产品设计合规性

通过上述一到四部分的具体分析,可以总结出来各类金融机构发行金融产品的监管规则,包括投资范围、规模限制、比例限制、嵌套限制、产品结构限制、穿透规则等。一个符合金融监管要求的金融产品才能更加充分的保护投资者权益,实现投资人资产运用的最大优化。

威尼斯官方网站 73

图 华西证券研究所整理

2.产品销售合规性

除了在产品设计层面应符合监管规定外,各金融机构在销售或代销金融产品时,应注意销售行为也要符合相应销售管理规定,不能夸大或过度宣传金融产品的收益,而忽视向投资者披露金融产品的风险,尤其是在多个金融产品互相嵌套过程中,要充分揭示底层资产信息。投资者在选择金融产品的过程中也要保持冷静的态度对待风险与收益。

3.相关机构合规性

任何产品的设计及销售都依托于合规合法经营的金融机构,如果各类金融机构本身就存在重大合规风险或违法监管规则设立的李鬼机构,只能让金融产品合规设计与销售成为空谈。对相关机构合规性的关注应更先于对本身金融产品的关注。

仅以本文做简要分析,如有疏漏之处,请大家予以指正及补充。

本文由威尼斯官方网站发布于理财新闻,转载请注明出处:威尼斯官方网站二手理财产品吃香,秒杀背后风

上一篇:定位获益产品接连暴跌,高收入银行理财或早就 下一篇:没有了
猜你喜欢
热门排行
精彩图文