ETF创新遇阻,拒绝已成习惯
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据美国SEC官方网站公告,针对比特币ETF申请,SEC将在8月23日之前回复ProShares ETF申请,9月7号前回应Bitwise ETF申请,9月21日前回复Direxion ETF申请,9月30日之前回复CBOE VanEck/SolidX ETF申请。

拒绝着拒绝着,也就习惯了,笼罩在币圈头顶上的那片ETF“乌云”,彻底散开了!

  中国基金报记者 姚波

大家好,我是Hyrik老师(hyrik2021),最近大盘一直在震荡没有向上突破阻力位,也没有继续向下做空,但马上到来的九月是一个多事之秋。明天美国证券交易委员会就会对ProShares ETF申请做出最后裁决,虽然这不是唯一的比特币ETF申请但是仍然会影响短期的币价走势,下面是我盘点币圈近期的大事。

8月8日,比特币(BTC)价格从近期最高点8500美金左右跌至最低6300美金左右,损失约1200美元。Coin360数据显示,当前,比特币(BTC)价格持续于6300美元附近窄幅整理,主流币种普遍下跌。

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  在美国的基金产品创新中,交易所交易基金(ETF)往往相当“前卫”推出不少创新。而近期美国基金公司提议的一项ETF重大创新举措却在美国证监会[微博](SEC)吃了闭门羹。

第一,比特币ETF的裁决日期出炉

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从7月开始,关于SEC(美国证券交易委员会)是否批准ETF的话题,就一直围绕在币圈周围,行情也随着ETF是否获批忽上忽下,SEC也一直没给个准确答复。

  贝莱德及Precidian投资公司向SEC提交了一份产品计划,他们希望发行一类不必按日披露持仓信息的ETF产品,即“不透明ETF”,这一举措被视作贝莱德拓展主动管理ETF,从而扩大客户群的重要尝试。

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有分析认为,数字资产价格普跌是受到日前美国证券交易委员会(SEC)推迟VanEck-SolidX比特币交易所交易基金(ETF)上市和交易决定利空消息的影响。

前不久,美国SEC像是终于下定了决心,发布正式官网公告,称:针对比特币ETF申请,SEC将在8月23日之前回复ProShares ETF申请,9月21日前回复Direxion ETF申请,9月30日之前回复CBOE VanEck/SolidX ETF申请,9月15号之前回复GraniteShares Bitcoin ETF申请,9月7号前回应Bitwise ETF申请。

  基金创新遇阻

首先美国证券交易委员会SEC将于8月23对ProShares ETF申请做出最后裁决,9月21日前回复Direxion ETF申请,9月30日之前回复CBOE VanEck/SolidX ETF申请,9月7号前回应Bitwise ETF申请。

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  上周,SEC对贝莱德的申请做出了回复——由于缺乏听证环节,否决了这一申请。

第二,美国版的94来了

针对该则消息,博链财经汇总了VanEck-SolidX申请比特币ETF的主要脉络:

虽然,圈内不少人认为,ETF获批只是时间的问题,但事实结果却是,SEC拒绝7项比特币ETF提案!据coindesk报道,SEC已经拒绝了ProShares和Direxion提出的7项比特币ETF提案。SECA在美国时间8月22日发布的两份命令中使用了完全相同的理由和措辞。该机构在给ProShares和Direxion的命令中写道:

  据了解,美国市场中,主动管理型的上市交易产品方兴未艾,虽然目前主动管理ETF仅占美国ETF总资产的1%,但去年美国市场上发行的87只ETF中,有19%的资产管理为主动管理ETF。

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6月,投资管理公司VanEck与数字资产金融服务创业公司SolidX合作推出了一款比特币交易所交易基金。VanEck首席执行官Jan van Eck曾表示,作为“数字黄金”,比特币是一种合法的投资选择,或适用于投资组合。同一时期,SEC收到了来自芝加哥期权交易所(CBOE)的比特币ETF许可申请。

“委员会不赞成这项拟议的规则变更,因为如下所述,交易所没有履行交易所法和委员会业务规则规定的责任,以证明其提案符合交易所法69部分的要求,特别是要求证券交易所制定的规则旨在防止欺诈、操纵行为和做法。”

  不过,主动管理ETF的迅速发展,遭遇到主动管理模式与上市交易产品高透明度要求的矛盾。目前美国所有的主动管理ETF都需要按日披露持仓信息,在这样的要求之下,不少主动管理产品的投资理念和持仓情况很容易被市场跟随者复制。

这一次的国会山会议,召集了美国币圈众多巨鳄代表,上面说的那一类人,大概等同于中国的赵长鹏,李笑来这一号人。总现在透露出的这样两条消息:第一:禁止1CO;第二:加强交易所反洗钱条约。但是消息的真假无从判断。

7月20日,为消除SEC在今年1月通过员工信函表达的对比特币ETF的顾虑,并试图得到监管机构的授权批准,VanEck在一封公开信中从估值、流动性、保管、套利、潜在操纵和其他风险各个方面阐述了比特币市场的流动性和多样性,认为行业已做好准备,拟议的ETF将符合SEC的使命,保护投资者,保持公平有序、高效的市场环境,促进资本生成。

此外,SEC强调,对于这些比特币ETF的不赞成,并不源自通过评估比特币或区块链技术是否更普遍,以及其作为创新或投资是否具有实用性或价值。

  基金公司认为,“不透明ETF”能够保护其投资策略,提高投资有效性,不少基金公司早已向SEC提交过发行相关产品的申请。

第三,众多币圈微信公众号被封

8月7日,SEC发布声明称,他们需要更多时间来审议是否批准VanEck-SolidX的ETF申请,并将其最终决定日期推迟至9月30日。届时,SEC将批准或否决CBOE BZX拟议的规则变更,或选择将其决定再度推迟240天。

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  产品申请资料显示,Precidian投资和贝莱德为了保护基金经理的选股优势,希望他们的ETF能够和其它主动管理产品一致,按季度而不是按日披露持仓。

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SEC指出,如果获得监管机构的批准,该产品将于CBOE BZX上市,成为美国首例在交易所上市的数字资产投资基金产品。

对于再拒,市场似乎已经习以为常,习惯了。据CNN报道,市场普遍觉得并不意外,大多金融分析师都认为ETF不会在2019年之前通过。且此次消息并没有给行情带来多大变化,市场上也没有恐慌抛售的情绪,当然也说明大多数的交易者认为比特币ETF在短期内不会获得通过。

  据了解,主动管理被认为是增加ETF投资价值的手段之一,基金经理可以参照标的指数及时调整投资组合。主动管理ETF着重于相对不透明的债券投资等领域,包括固定收益、外汇以及金融衍生品,但也有产品投资股票,按日披露持仓的要求,让不少基金公司对部分产品的发行存有顾虑。

昨日晚间,“大炮评级”、“深链财经”、“币世界快讯服务”、“金色财经网”、“火币资讯”、“火币区块链”、“每日币读”和“TokenClub”等公众号被封,理由均是“由于用户投诉并经平台审核,违反《即时通信工具公众信息服务发展管理暂行规定》已被责令屏蔽所有内容,账号已被停止使用”。

屡次受阻的比特币ETF之路

截至到写稿,加密货币行情冷静,无大幅波动!

  实际上,贝莱德和Precidian投资两家公司申请此类产品的时间都较早,Precidian在2013年1月提出,而贝莱德早在2011年9月就递交了申请。对不透明主动管理ETF 产品的申请还有其他众多基金公司,包括Eaton Vance、道富银行、景顺资产旗下的PowerShares产品系列以及最新提交申请的富达基金。

从消息面来看利空方面是比较大的,但是对于币圈的的信息如果无法证实就不要全信。消息面对币价影响很大,目前很多投资者和媒体对比特币ETF有很大的期待,如果通过的话,短时间内币价确实会暴涨,但回想起美国SEC刚刚在7月份否决了Winklevoss兄弟提出的比特币ETF申请,在8月份又延迟审议了芝交所提交的比特币ETF,比特币价格在此后均出现了下跌。所以满怀期待的期望比特币ETF通过,很有可能等来的是一次次的暴跌。

过去,SEC曾多次推迟或驳回针对比特币ETF的议案。7月26日,SEC因CBOE BZX未能证明其议案符合交易法相关法条要求驳回了数字资产交易所Gemini创始人Tyler(泰勒)和Cameron Winklevoss(卡梅伦·温克莱沃斯)兄弟提交的比特币ETF申请。

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  “我认为这对其它类似产品的申请带来了负面影响。”纽约一家ETF资产管理人Jane Kanter表示。

比特币ETF历史不通过的原因

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声明:文章由Ebit交易所旗下自媒体编辑发布,转载请注明来源。

  美国晨星总监Ben Johnson则认为这是一个倒退。不过,他表示,这不是不透明ETF的丧钟,SEC的顾虑不是说永远不可能,而是现在还不行。如之前美国ETF不允许投资衍生品,但随后又取消了这一规定。情况还会发生变化。

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消息一出,比特币价格从两个月以来的最高点应声暴跌几百美元。自2017年3月10日首次遭遇SEC拒绝,Winklevoss兄弟多年的努力化为徒劳。

Ebit交易所:是全球领先的数字资产交易平台之一。主要面向全球用户提供比特币、以太坊等多种国际数字货币在线交易服务。Ebit作为BTCC(中国第一家比特币交易平台)旗下交易所,致力于成为全球最可靠、最安全的数字资产金融服务商。

  SEC担心公众利益受损

比特币ETF其实早在2017年就开始申请了,一直申请到现在还没有通过,以下是比特币ETF的申请记录。

针对SEC的否定态度,委员Hester Peirce(海丝特·佩尔斯)提出了异议。她在接受CoinDesk采访中表示,像SEC这样的监管机构不应充当比特币等新兴技术的把关人,阻止比特币ETF的举动对于投资者和创新者都是一种伤害。

  实际上,SEC担心的关键在于,如果没有每日持仓信息,做市商或者市场套利者不能够充分套利,会导致ETF的资产净值和市场价格出现较大差异,最终造成ETF的日内交易价格大幅偏离资产真实价格。SEC强调,这一情况在市场震荡时期会更加放大。

2017年3月10日,SEC经三年审查最终拒绝了Winklevoss兄弟提交的比特币ETF。

Hester Peirce曾推动监管机构对交易所Bats BZX(现属CBOE)提交的规则变更进行审查,使其满足证券交易法规定的要求。

  有市场人士表示,如果市场买卖价差过大,可能会对市场参与者造成不必要的损失。这一结果显示SEC并不希望将投资者暴露于过度的风险之中。不过,SEC并没将路封死,在声明中只是列出了否定申请的理由,并给递交申请的基金公司提供了举行听证会的机会。市场人士分析认为,基金公司会消化SEC反馈的信息,并重新修改产品方案以解决SEC担心出现的问题。

2017年3月29日,SEC又拒绝了SolidX公司于2016年提交的比特币ETF的上市申请。

此外,SEC还推迟了另外两项有关比特币ETF申请许可决策:

  Precidian的执行总裁Daniel McCabe向媒体表示,希望有机会继续同SEC合作,最终使得此类产品获得批准上市。他认为,主动管理型公司有必要发行能够上市的产品,并与被动管理产品公司进行良性竞争。

2017年4月27日,SEC出人意料地宣布同意重审Winklevoss比特币ETF的上市申请,但没有通过。

7月17日,SEC将CBOE提交的关于上市GraniteShares比特币ETF的决定推迟至9月。

  数据显示,今年前9个月,投资发达市场的传统主动管理基金获得530亿美元的资金流入,而被动ETF获得的资金流入为1270亿美元。在截至今年9月底美国管理的1.87万亿美元ETF中,主动管理ETF规模为170亿美元,不足1%。

威尼斯官方网站,2017年10-11月一次较大规模的申请,也被拒绝。

7月24日,针对5个由Direxion投资公司提交的比特币ETF申请,SEC同样将其决定延迟至9月21日。

2018年7月,美国SEC刚刚否决了Winklevoss兄弟提出的比特币ETF申请。

两项推迟决定公布后,比特币价格均有小幅回落。

历史上美国SEC对比特币ETF不通过的主要原因在于:1、目前数字货币市场的波动性过大,难以对其准确估值;2、缺乏流动性;3、数字货币保管权难以确定;4、基金套利机制难以预估;5、潜在的市场操纵风险。目前看来还是有部分问题没有解决,所以比特币ETF通过的概率很小,但个人认为比特币ETF通过只是时间问题。

SEC推迟比特币ETF在意料之中

比特币ETF通过就一定是利好么?

从SEC曾表达对比特币市场的担忧可见,监管机构对待数字资产投资进入证券市场十分谨慎。在驳回Winklevoss兄弟的ETF申请上,SEC认为CBOE BZX在防止欺骗和操纵行为方面未能达标。对于保护投资者、维持市场公平,SEC显然极为重视。

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ETF创新遇阻,拒绝已成习惯。针对此次VanEck-SolidX的ETF议案,一些人认为,由于该产品为散户和保险业投资者设置了门槛,其申请更有可能获得批准。

事实上,明天审核的 ProShares ETF包含了“the ProShares Bitcoin ETF”和“the ProShares Short Bitcoin ETF”,也就是ProShares比特币ETF和ProShares比特币卖空ETF。所以,尽管比特币ETF通过会带来大量的增量基金,但是个别比特币ETF也给了空方势力一个新的入口。也就是说,如果SEC同时审批通过了做多和做空的ETF,意味着对市场的影响不一定完全是利好。目前市场整体处于熊市,增量市场依然很弱,如果批准比特币ETF做空的,很有可能让市场的压力更大,使原本就处于震荡下探的市场雪上加霜。

7月下旬来自ZeroHedge的消息称,极大概率比特币ETF的批准将与SEC和CFTC的第一套数字资产法规一起公布,SEC消息人士表示期待该利好消息9月出台。

比特币ETF通过会带来哪些影响?

SEC数字资产主管Valerie Szczepanik也曾表示,希望监管部门鼓励有助于投资者和市场的创新。

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通过只是时间问题?

一旦美国SEC批准比特币ETF对于整个币圈来说,就是整个主流市场对数字货币相关衍生品的认可,这意味着更多的投资者会进入到这个市场,更多的认可度代表了更长时间的新增用户量。代表着新鲜血液和增量资金。

从目前结果来看,监管机构对于数字资产投资登陆证券交易所,虽不算态度坚决,却也不轻易大开绿灯。而在监管机构之外,许多人表达了对比特币ETF的积极态度。

批准比特币 ETF 就相当于官方认可了比特币作为一种合法的资产类别,将改变人们对加密资产监管风险的整体看法,从而也会对比特币的价格产生一定的影响。

例如,SEC表示,截至8月6日,已收到1,300多条关于拟议规则变更的评论。结果显示,多数评论持积极态度。

另外,除非是ETF的持仓量达到某个平衡点,开始大幅减仓,就像黄金ETF,从2004年批准,直到2011年开始才进入到了净减仓阶段,在此之前,基本都是稳定的买入,当然这也只是个人看法。

考虑到SEC曾多次推迟或驳回比特币ETF议案,BK资本创始人兼CEO Brian Kelly认为,9月30日针对CBOE BZX规则变更的决议或将再次推迟。数字资产分析师Joseph Young也曾于上月表示,市场尚未做好准备。

但是根据以往经验,就算是比特币ETF获得审批了,首期额度也不会太大。所以影响币价的更大的是心理层面,而非资金面。

更多观点则认为,比特币ETF许可通过或许只是时间问题,在2019年获批的概率较高。

假设比特币ETF没有通过也会陆续出现一些替代品,例如ETN(比特币交易所交易凭证),因为有需求就会有供给。但是最重要的还是区块链技术本身,如果能让大众体会到区块链带来的价值,即使比特币ETF没有通过也会使更多的资本找到更多的途径进场的。

持类似看法的包括财富管理公司Canaccord Genuity、BitMEX CEO Arthur Hayes、康奈尔大学教授Emin Gün Sirer、前高盛高管Ali Hassa、数字资产分析师肖磊、Bitwise Asset Management全球产品交易主管John Hyland等。

ETF创新遇阻,拒绝已成习惯。好了今天就和大家分享到这里,对于比特币ETF的通过与否我个人判断的是,通过的概率远远小于不通过,一般大概率是不会通过的。但是如果把时间的维度拉长一点的话,比特币ETF通过与否就是一个时间问题。如果2018年下半年如果比特币ETF没有通过,基本确定就是一个长熊了,当然其中也会包含一些回暖和反弹,但是想在币圈赚到钱只会是越来越难。想第一时间知道比特币ETF的情况可以联系我(hyrik2021),我这里有最新的币圈动态和内幕信息,我也总结了400份区块链白皮书免费送给大家(影响数字货币价格的核心因素)。

OKGroup创始人徐明星在社交媒体上亦表示,市场无需过多关注ETF,比特币ETF本质上与黄金、白银ETF一样,它终将通过。

最后还是那句话,2018年是区块链发展元年,未来年区块链会是一个新的发展趋势,错过了这个风口,你将会像当年错过互联网时代一样,错过整个区块链时代。联系送区块链行业词典。

尽管主流的态度均较为积极,但在9月底SEC做出最终决定之前,对于比特币ETF能否登陆证券交易所,依然充满未知。

写文章总要有结束语,最后用一段话来做结束语:

1、关于区块链发展:短期是底层技术,中期是应用场景,长期是改造社会。

2、关于区块链参与各方:币圈看到流量,链圈看到共识,玄学圈看到革命。

3、关于区块链怎么改造社会:短期是通证和激励,中期是货币和经济,长期是社会。

4、关于应用落地:前期是比特币和炒币工具,短期是公链,中期是轻应用,长期是去中介化场景。

5、关于炒币:长期看人口,中期看供求,短期看监管。

6、关于区块链本质:一边是技术,一边是通证,一边是社区,链币社区不分家。

7、关于技术模型:短期看共识机制,中期看操作系统,长期看DAPP生态。

8、关于通证模型:短期看发币上市,中期看总量机制,长期看生态使用,终极看通证经济体的参与各方利益平衡。

9、关于社区治理:短期是自发自理,中期是社区政治,长期是代码法治。

10、关于通证社区经济体:以前是公司制,现在有非盈利组织,以后是通证社区,终极是人的自由联合。

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